公司研究威海广泰-深度报告军品业务放量空港消防齐飞-2020110129页.pdfVIP

2020年11月1日公司研究评级：买入（维持）

研究所军品业务放量，空港消防齐飞

证券分析师：范益民S0350519100001

fanym01@威海广泰（002111）深度报告

最近一年走势投资要点：

威海广泰沪深300

0.2500起步空港地面设备，整合消防、无人机形成“双主业一军工”格局：

0.2000

0.1500公司创立于1991年，从机场电源设备发展为全球空港地面设备品种

0.1000最全的供应商；2010年收购中卓时代，目前消防车业务成为国内消

0.0500

0.0000防车领域龙头，管理层整合能力卓越；2015年收购营口新山鹰和全

-0.0500

-0.1000华时代，业务拓展至消防报警装备和无人机领域。公司2010-2019

-0.1500年收入/净利润复合增速分别为17.6%/17.4%。公司预计2020净利

润达3.48-4.15亿元，同比增速5-25%；扣非归母净利润同比增速为

20-50%。

相对沪深300表现

表现1M3M12M民航运能建设仍处增长期，电动化提升空港地面设备行业天花板：我

威海广泰4.31.015.2国2003-2019机场固定投资年均增速7.1%。民航提出将在2035年

沪深3002.40.018.8实现从航空运输强国向多领域民航强国的跨越，规划运输机场提升至

450座。机场扩容增加设备采购及更新需求将持续提升市场空间。蓝

市场数据2020-10-30天保卫战正大力推动机场更新电动化设备，公司具有明显的先发优势

当前价格（元）16.40及品牌地位，空港地面设备电动化趋势将加快行业集中度进一步提升

52周价格区间（元）13.46-18.36并推动高端产品进口替代。2020年以来公司电动化产品订单明显增

总市值（百万）6261.97多，受疫情影响压抑的新增与更新需求将在2021-2022年得到释放。

流通市值（百万）5580.68

总股本（万股）38182.75消防装备业务将重回增长轨道：消防部队体制改革及疫情对我国消防

流通股（万股）34028.56车市场需求影响将逐步减弱。在城镇化率持续提升的背景下，国内消

日均成交额（百万）105.37防车缺口较大，需求依然旺盛。公司2019年在军用消防车领域取得

近一月换手（%）21.12重大突破，2020年订单量再上台阶。另外，公司消防报警设备业务

将随着代理商梳理整顿与扩容的完成，有望重回收入利润双升轨道。

相关报告

《威海广泰（002111）中报点评：军品收入占比军品业务放量，军民融合大有可为：得益于军民融合，公司从单一军

提升，盈利能力再上台阶》——2020-08-27