北大汇丰商学院中国2024年第三季度宏观经济分析报告-需求不足对经济拖累加剧24页.pdfVIP

需求不足对经济拖累加剧

7月和8月，工业、投资、消费增速均在走弱，只有出口增速保持较快增长，

但劳动密集型产品出口增速偏弱，预计三季度GDP同比为4.9%。

三季度经济运行主要有四条主线：一是消费电子和船舶的生产、投资、消费形

成良性循环，行业景气度较强。二是在加征关税政策影响下，劳动密集型产品出口

增速走弱，拖累劳动密集型产品的生产、投资增速，以及私企的生产和投资增速。

三是汽车由于抢出口、出口增速阶段性反弹，但汽车相关的生产、投资、消费增速

都在走弱。四是房地产低迷和地方政府化债导致企业资金流紧张，M1增速仍未见

底，企业票据融资大幅增加。

当前经济存在内需不足、专项债达不到预期效果、中小银行面临风险加大等问

题，建议政府：落实好维稳股票措施改善市场主体预期、财政政策重心考虑向产业

投资基金和民生建设转变、加快中小银行的合并重组。

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北大汇丰智库经济组（撰稿人：邹欣）

成稿时间：2024年9月30日|总第105期|2023-2024学年第7期

联系人：程云（0755，chengyun@phbs.pku.edu.cn）

Lackofdemandintensifiesdragon

economy

Abstract：InJulyandAugust2024,thegrowthratesofindustry,investment,and

consumptionwereallweakening.Onlyexportgrowthmaintainedrapidgrowth,butthe

exportgrowthrateoflabor-intensiveproductshassloweddown.Accordingtothemodel

ofPHBSThinkTank,GDPinthethirdquarterisexpectedtobe4.9%year-on-year.

Inthe3rdquaterthisyear,theeconomyismainlycharacterizedby4features:1.The

production,investment,andconsumptionofconsumerelectronicsandshipshaveformed

avirtuouscycle.2.Undertheinfluenceoftheoverseas’tariffincreasepolicy,theexport

growthrateoflabor-intensiveproductshasweakened,draggingdowntheproductionand

investmentgrowthrateoflabor-intensiveproducts,aswellastheproductionand

investmentgrowthrateofprivateenterprises.3.Duetotheprecautionarystocking

resultedfromtheanticipationofatariffincrease,theexportgrowthrateofautomobiles

hasreboundedinstages,butthegrowthratesofautomobile-relatedproduction,

investment,andconsumptionareallweakening.4.Therealestatedownturnandlocal

governmentdebtresolutionhaveledtotightcorporatecapitalflows.Thegrowthrateof

M1has