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证券研究报告?金融工程专题报告

基金研究系列-基金优选系列之八十六

科创综指：聚焦前沿科技，高成长性投资新引擎

摘要

l从政策红利到产业潜力，科创板配置价值凸显

2025年6月18日，证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》；7月13日，上交所推出科创成长层及相关配套规则，为攻关核心技术的企业开辟更具包容性的上市通道。科创投资已正式成为我国推动产业升级、发展新质生产力的重要抓手。

中长期视角看，技术突破驱动产业质变，科创生态步入黄金期。高强度研发投入催生近年来集成电路、生物医药等科技领域的多项技术突破，AI、机器人、智能驾驶等新兴产业迭代加速，这些产业在科创板中占据重要地位，随着技术的不断突破和应用场景的拓展，有望在未来逐步释放业绩。科创板的企业规模多在100亿以下，有较大成长空间。截至目前，科创板综指滚动市盈率处于46%的历史分位数，展现出较为理想的估值性价比。

l科创板综合指数基本情况

编制思路：从科创板中选取符合条件的全部上市公司证券（除ST、*ST证券外）作为指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映科创板市场在计入分红收益后的整体表现。

指数特点：科创综指覆盖行业集中，电子、医药生物行业分别占比42.33%、17.06%，前五大行业合计占比86%；成分股以小市值为主，市值低于100亿元的公司数量占比近七成，也涵盖半导体、创新药领域的千亿市值龙头企业；前十大权重股覆盖了数字芯片、半导体设备、软件服务、医疗器械及医药制造等科创板的核心赛道；成分股涉及科技和战略新兴产业等热门主题，芯片、人工智能、专精特新、DeepSeek、人工智能等概念暴露较高。

指数表现：近期科创综指收益表现亮眼。截至2025年7月16日，2025年累计上涨11.09%，近一年累计收益率为44.28%，远超同期创业板指、上证指数、深证成指收益率。基日以来，科创综指具备较强的业绩弹性，同时也具备较高的波动率。

l科创板综合指数增强相关产品优势

市场活跃度强：科创综指日均换手率为2.43%，在主要指数中排名第二，流通性良好，对ETF流动性管理而言具备可操作性，尤其适合打造增强型或策略类产品；

市场结构均衡：前十大成分股的权重合计为21.53%，成分股分布均衡，跟踪更全面的市场表现，降低了少数大市值股票对指数走势的主导作用。丰富的中小市值、早期成长型科技企业，指数成长性与分散性兼备。

优秀Alpha-Beta收益结构：Beta方面，科创综指覆盖广泛的硬科技赛道，成分股整体具备更高的成长弹性和市场敏感度，反映新质生产力的趋势性演进，为ETF产品带来更强的“进攻型贝塔”暴露；Alpha方面，由于成分股覆盖大量中小市值科创企业，市场有效性相对较低，为主动增强策略提供了更丰富的选股空间，具备较强的超额收益挖掘潜力。

近期发行的两只科创综指增强指数型基金：泓德上证科创板综合指数增强和浦银安盛科创板综合指数增强基金，分别于2025年5月和2025年7月发行，其中泓德上证科创板综合指数增强仍处于封闭认购期。

l风险提示：本研究基于市场历史数据，基金的历史表现不代表未来表现。若未来市场环境发生较大变化，基金的实际表现可能与本文的结论有所差异。本报告仅作为参考，不构成投资收益的保证或投资建议。

相

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请务必阅读正文后的重要声明部分

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1从政策红利到产业潜力，科创板配置价值凸显