军工行业2025年二季度公募基金持仓分析：2Q25机构增配军工；行业拐点已经出现.pdfVIP

军工行业2025年二季度公募基金持仓分析

2Q25机构增配军工；行业拐点已经出现2025年07月27日

➢投资建议

推荐维持评级

近期，公募基金2025年中报披露完毕。2Q25，主动型基金超配/低配军工

幅度环比增加0.20ppt至-0.003ppt，连续10个季度环比减少后首度增加。我

们观点如下：1）主动型基金超配军工幅度在3Q22达到峰值后，呈持续下降趋[Table_Author]

势。我们在分析1Q25基金持仓处于低配时认为“底部信号”出现，2Q25幅度

如预期开始环比增加，行业拐点特征出现。2）近两年，军工主题基金规模总体

呈减少趋势，1Q25较历史最高规模下滑近50%；但2Q25环比增加25%，我

们认为在未来2年或开启规模增长新阶段。3）2Q25，主动型基金加仓兵器、航

空等板块。机构延续1Q25偏好重点配置主流龙头标的，且集中度继续降低。

➢持仓分析分析师尹会伟

主动型基金连续10个季度减配军工后，2Q25首度增配。2Q25：1）主动执业证书：S0100521120005

型基金超配/低配民生军工幅度为-0.003ppt，环比增加0.20ppt，继连续10个邮箱：yinhuiwei@

分析师孔厚融

季度环比减少后首度增加，变化幅度行业排名13/30。2）军工主题基金规模环执业证书：S0100524020001

比增加24.58%至398亿元，恢复至4Q23时以上的水平。具体看，军工主题基邮箱：konghourong@

金重仓84支股票，代表公司有菲利华（8家）、中航沈飞（7家）、航天电器/中分析师冯鑫

航高科/国睿科技（5家）。前十支重仓股票市值合计占主题基金资产净值比例平执业证书：S0100524090003

均为56.24%，占比环比减少0.29ppt。3）主动型基金持仓前十五大股票市值占邮箱：fengxin_yj@

其持仓总市值66.85%，环比减少2.10ppt，集中度继续降低。

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