影石创新-市场前景及投资研究报告-智能影像设备龙头，引领行业发展.pdfVIP

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2025年07月25日影石创新(688775.SH)

投资评级：增持（首次）——智能影像设备龙头，持续引领行业发展

投资要点：

智能影像设备行业：全球市场规模超400亿元并保持增长，影石占据全景相机超60%市场份

额。据FrostSullivan数据，2024年全球手持智能影像设备市场规模约425亿元，2019-2024

年CAGR15.1%，2027年空间有望接近600亿元。市场增长于户外运动及短视频社交兴

起，而全景/运动相机凭借“智能、便捷、低操作门槛”的优势满足了用户的快速出片需求。

具体来看，2024年全球全景相机市场规模约59亿元，影石市占率达67.2%（2023年）；运

动相机规模约368亿元，GoPro、影石、大疆为头部参与者，国产厂商份额不断提升。

影石创新：全球智能影像赛道龙头，管理团队年轻且稳定，业绩保持高增长。公司于2015年

市场表现：

在深圳成立，创始人刘靖康毕业于南京大学，技术背景深厚，创业经验丰富；高管多为90后，

且团队长期保持稳定。公司主营产品为消费级影像设备，包括全景相机、运动相机等。2024

年公司实现营收55.7亿元、归母净利润9.9亿元，2022-2024年营收CAGR达65.3%，归

母净利润CAGR达56.3%。

竞争优势：行业处于高速成长期，需求与场景快速拓展，产品尚未成熟，影石需求洞察能力

强、产品迭代快、品牌、渠道布局早，有望持续领跑市场。1）需求洞察力强，产品迭代快：

相比于手机、家电等成熟且标准化的产品，全景/运动相机的场景正在从运动向日常生活拓展，

玩法也在快速丰富，因此迅速挖掘细分场景的痛点并保持高效迭代，是企业胜出的关键。公

司高度重视人才，研发人员占比超50%，产品线保持快速迭代，首创“隐形自拍杆”等方案

基本数据2025年07月24日持续引领行业发展。2）渠道拓展早，线下布局广：公司以生而全球化为发展战略，海外收

收盘价（元）166.51

入占比超70%，线下渠道已覆盖60多个国家和地区、超1万家门店，已覆盖包括AppleStore、

一年内最高/最低

204.22/161.06

（元）BestBuy等海外重要渠道，先发优势明显。3）坚持“ThinkBold（始于敢想）”的品牌文化，

总市值（百万元）66,770.51

高端形象已建立：影石坚持打造直面挑战、大胆尝试的品牌文化，长期与科技/摄影/运动领域

流通市值（百万元）5,078.82

总股本（百万股）401.00的知名KOL合作，品牌势能不断积累，高端形象已树立。基于影石在产品、渠道、品牌方面

资产负债率（%）33.23

每股净资产（元/股）9.33的竞争优势，我们认为虽然市场竞争可能趋向激烈，但影石依然有望保持行业领先地位。

资料：聚源数据

盈利预测与评级：我们预