【开源证券-2025研报】通信行业点评报告：谷歌云增速超预期，谷歌上调资本开支，海外AI链或迎估值提升.pdfVIP

通信

行

业

研通信谷歌云增速超预期，谷歌上调资本开支，海外AI链

究

2025年07月24日

或迎估值提升

投资评级：看好（维持）——行业点评报告

行业走势图蒋颖（分析师）陈光毅（联系人）

jiangying@kysec.cnchenguangyi@kysec.cn

通信沪深300证书编号：S0790523120003证书编号：S0790124020006

行58%谷歌云营收超预期，上调2025年资本开支

业43%

点29%2025年7月14日，谷歌母公司Alphabet公布第二季度财报，谷歌云第二季度营

评14%收为136亿美元，同比增长32%，高于市场预期的131亿美元，我们认为AI对

报0%

告于谷歌云的助力持续显现。Alphabet表示，2025年全年资本支出将提高13%，

-14%

2024-072024-112025-03将由750亿美元提升至850亿美元，公司提出预计2026年还将进一步增加资本

支出。我们认为随着海外AI逐步步入正循环，AI算力或持续受益，海外AI算

数据来源：聚源

力链或迎来估值提升阶段。

相关研究报告全球AI发展如火如荼，海外AI算力产业链业绩亮眼

据新易盛公告，2025H1公司预计实现净利润37亿元~42亿元，同比增长

《海外AI或估值提升，国内AI迎基

327.68%-385.47%，主要受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，

本面拐点—行业周报》-2025.7.20

高速率产品需求持续增加，公司销售收入和净利润预计同比大幅提升。据中际旭

《英伟达将恢复H20在华销售，核心

创公告，2025H1公司预计实现归母净利润36亿元~44亿元，同比增长

利好AIDC链—行业点评报告》

52.64%~86.57%，预计实现扣非归母净利润35.9亿元~43.9亿元，同比增长

开-2025.7.15

源《算力公司业绩亮眼，Grok-4发布，53.89%~88.18%，主要受益于终端客户对算力基础设施的持续建设、资本开支强

证劲增长，带来800G等高端光模块销售的大幅增加，产品结构持续优化。据台积

券AWS推出GB200UltraServers，看好

全球AIDC产业链—行业周报》电公告，2025Q2公司实现营收9338亿元台币，同比增长38.6%，实现净利润3983

证

券-2025.7.13亿元台币，同比增长61%，受益于AI应用领域对半导体需求的激增，公司净利

研润已连续第五个季度实现两位数增长。

究

报看好海外AI算力产业链或步入估值提升阶段

告

我们认为AI巨头或进入AI算力和AI应用大规模投入期，海外巨头资本开支加

速释放，AIAge