保险业态观察（六）：险企长周期考核全面落地，引导中长期资金持续入市-东海证券 听光Vic.pdfVIP

行

业

研

究[Table_Reportdate]

2025年07月15日

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超配险企长周期考核全面落地，引导中长期

行资金持续入市

业

简——保险业态观察（六）

评[table_main]

[Table_Authors]

证券分析师

陶圣禹S0630523100002投资要点：

tsy@

非➢事件：财政部于7月11日印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险

[table_stockTrend]公司长周期考核的通知》，要求自2025年度绩效评价工作起参照执行。

银84%

金66%➢实施背景：为持续引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥保险资金的市场稳定器

融47%

和经济发展助推器作用，监管部门出台了一系列政策优化国有商业保险公司长周期考核。

28%1）纲领性文件：中央金融办、证监会于2024年9月26日印发的《关于推动中长期资金入市

10%的指导意见》和中央金融办等6部门于2025年1月22日印发的《关于推动中长期资金入市

-9%工作的实施方案》，明确提及建立健全商业保险资金、各类养老金等中长期资金的三年以

-28%上长周期考核机制；2）实施方案：原有方案为财政部于2022年10月27日印发的《商业保

24-0724-1025-0125-04

申万行业指数:非银金融(0749)险公司绩效评价办法》，后续财政部于2023年12月11日印发《关于引导保险资金长期稳健

沪深300

投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》对方案进行优化，此次进行进一步完善。

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相关研究➢净资产收益率指标新增5年周期指标，（国有）资本保值增值率新增3年和5年指标，长周期

1.券商虚拟资产交易牌照获批提速，考核权重达70%。1）原先绩效评价方案中，净资产收益率为衡量经营效益的三大指标之

关注预定利率调整催化下的销售节

一，但仅针对当年度指标，2023年末的优化方案将其调整为“年度（50%）+3年周期

奏——非银金融行业周报

20250629）（50%）”；今年1月实施方案的公布，要求由原有的“三年”调整为“三年到五年”，并要

2.杜绝“内卷式分红”，建立分红水平求对当年指标考核权重不高于30%，相应的长周期考核权重不低于60%。此次修订是对实

动态管理机制——保险业态观察施方案的具体落实，要求净资产收益率实行“年度（30%）+3年周期（50%）+5年周期

（五）（20%）”相结合的考核方式，长周期考核权重合计达70%。我们认为长周期考核的侧重，

3.稳定币叠加政策催化推升券商板

降低了短期市场波动对绩效评价的影响，使考核周期更加适配长周期资金投资的周期，进

块行情，继续关注相关主题配置机遇

一步发挥保险资金的长期资本属性。2）（国有）资本保值增值率由2022年的当年度指标，

——资本市场聚焦（六）