可控核聚变系列报告之一：核聚变工程能力提升，未来能源发展可期.pdfVIP

电力设备|证券研究报告—行业专题2025年7月25日

强于大市可控核聚变系列报告之一

核聚变工程能力提升，未来能源发展可期

我国核聚变技术经历超60年的发展和经验积累，已经具备成为下一代能源的

理论和工程基础。从行业角度来看，核聚变技术经过全球核科学学术界超60

年技术沉淀已经基本解决工程障碍，海外多国家出台核聚变发展战略，美国

托卡马克、直线型装置商业化均处于加速阶段；我国的核聚变技术也获得较

大进展；从投资角度来看，在内因和外因的共同作用下，我国核聚变投资具

备持续性，相关产业链有望受益。给予行业强于大市评级。

支撑评级的要点

◼我国常规新能源发电技术日渐成熟，集中优势发展未来能源：我国常规新

能源技术，如风电、光伏等，技术逐步成熟，光伏HIBC电池效率已达到

27.81%，达到晶硅电池理论上线的95%。当前是布局下一代能源技术的

关键时刻。2024年，工信部、科技部等七部门印发《关于推动未来产业

创新发展的实施意见》，明确提出“核能、核聚变、氢能、生物质”属于未

来能源，将发挥新型举国体制优势，引导地方结合产业基础和资源禀赋，

合理规划、精准培育和错位发展未来产业。地方政府积极响应，安徽、上

海、四川均出台政策前瞻布局核聚变基础研究、装备制造。

◼ITER攻克核聚变工程难点，我国聚变理论、装备能力大幅提升：ITER项

目通过对核聚变核心部件针对性研发，基本解决了ITER项目工程障碍。

通过参与ITER项目，我国获得了包括大型超导磁体技术、实验包层、氚

工艺、大型电源等知识产权，大幅推动我国聚变理论体系完善。我国通过

承担ITER项目线圈、导体等核心装备制造，聚变装备制造能力得到增强。

2015年以来，我国核聚变设计能力得到专项补强，2017年CRAFT项目

列入《国家重大科技基础设施建设“十三五”规划》并将于2025年建成投

产，经过60年来持续研发，我国已经具备核聚变工程化能力。

◼海外核聚变技术成熟度高，我国聚变产业投资具备持续性：美国计划2030

年前后进行核聚变示范堆落地，2040年前后实现核聚变商业堆落地。美

国私营公司针对聚变发电目标更为激进，Helion、CFS分别获得微软、谷

歌投资且均提出2030年前后聚变商用发电目标。海外核聚变项目多路线

并举，我国主要关注托卡马克路线（但缺乏氘氚实验经验），距离海外最