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马克思主义与现实2025年第3期

耐心资本实质、运行逻辑与

发展路径的政治经济学阐释∗

吴迪曼

[摘要]耐心资本的实质是经营长期资本信用的生产性金融资本。其生产性涵盖了多个层面:在生产要素层

面,推动创新要素的迭代升级与优化组合;在产业资本循环层面,加快资本周转并助力资本实现良性

循环;在产业结构层面,优化社会资源配置并引导产业升级。不同于非生产性金融资本的剥夺性积

累逻辑,耐心资本的积累模式内嵌着协同性积累属性,这一属性构成了耐心资本运行逻辑的重要基

础。在现实经济关系中,耐心资本具有适应于职能资本周转时间较长的货币供给充裕逻辑,同职能

资本进行融合以助力其发展的深度赋能逻辑,以及赋能推动科技创新与新兴产业发展的创新驱动逻

辑。在新发展阶段,我国耐心资本的培育和发展路径应着重以下几个方面:积极推动金融资本转型,

引导金融资本积累逻辑转向;鼓励耐心资本股权投资,建立与职能资本的深度联系;健全耐心资本发

展机制,构建与之相适应的生产关系;引导耐心资本进入科技创新领域,与新质生产力协同发展。

[关键词]耐心资本资本信用生产性资本创业利润金融资本

DOI:10.15894/j.cnki.cn11-3040/a.2025.03.016

当前中国经济正处于转型发展的关键时期。

培育壮大耐心资本,引导资本要素向科技创新领一、耐心资本的实质:经营长期

域集聚,是贯彻落实党中央决策部署、加快实现高资本信用的生产性金融资本

水平科技自立自强、因地制宜发展新质生产力的

关键举措。习近平在党的二十届三中全会上明确根据马克思主义政治经济学关于资本信用和

指出,要“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私资本积累的理论分析,耐心资本实质上是一种经

募股权投资,更好发挥政府投资基金作用,发展耐营长期资本信用的生产性金融资本。这一论断可

心资本”。他在2024年中央经济工作会议上进

一步提出,要“健全多层次金融服务体系,壮大耐∗本文为国家社会科学基金重点项目“中国特色社会主义市场

心资本,更大力度吸引社会资本参与创业投资,梯经济制度问题研究”[项目编号:20AZD012]的阶段性成果。

②①《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决

度培育创新型企业”。在这一背景下,深入研究

定》,人民出版社2024年版第11页。

耐心资本的积累模式与运行逻辑,对于理论创新②《中央经济工作会议在北京举行》,载《人民日报》2024年12

和实践发展都具有重要意义。月13日。

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耐心资本实质、运行逻辑与发展路径的政治经济学阐释

以通过以下两个方面加以说明。积累的方式。马克思曾批判性地指出,在资本主

首先,耐心资本是一种经营长期资本信用的义生产方式下,资本存在一种“企图不用生产过程

金融资本。马克思在分析生息资本运动时指出,⑦

作中介而赚到钱”的狂热冲动,这充分反映了资

生息资本作为一种独特的商品,其“出售”方式是本所具有的非生产性积累倾向。按照是否有利于

贷放。货币资本家将货币作为资本贷给产业资职能资本的价值创造与生产力的提升的标准,金

本家,这一行为并不涉及资本在生产过程中的价融资本可被划分为生产性金融资本和非生产性金

值创造,而是体现为形式上的转手。对货币资本融资本两类。与非生产性金融资本通过信用工具

家而言,资本的价值增

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