2025年综合类-财务成本管理-第一节相对价值模型的原理历年真题摘选带答案(5卷单选题100题).docxVIP

2025年综合类-财务成本管理-第一节相对价值模型的原理历年真题摘选带答案(5卷单选题100题)

2025年综合类-财务成本管理-第一节相对价值模型的原理历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】相对价值模型的核心是通过比较企业的市价与价值来确定其内在价值，其基本假设不包括以下哪项？

【选项】A.市场是半强式有效的B.企业价值与可观测的财务指标相关C.财务指标具有稳定性和可比性D.股票价格持续偏离内在价值

【参考答案】D

【详细解析】相对价值模型假设市场是半强式有效，即所有公开信息已反映在股价中，因此股价不会持续偏离内在价值。选项D与模型假设矛盾，属于干扰项。

【题干2】在运用市盈率（P/E）指标时，若企业处于高增长阶段且市场利率较低，应更倾向于选择哪项指标进行估值？

【选项】A.市盈率B.市净率C.市销率D.市现率

【参考答案】C

【详细解析】高增长企业盈利波动大，市盈率可靠性较低；低利率环境下，市场对成长性企业估值更宽容，市销率（收入/市价）能规避盈利波动影响，更适用此类企业。

【题干3】下列哪种指标通常不适用于重资产且盈利稳定的成熟型企业估值？

【选项】A.市净率B.市盈率C.市销率D.市现率

【参考答案】C

【详细解析】市销率（收入/市价）依赖企业收入增长，但重资产企业收入可能被固定资产摊销掩盖，而市净率（账面价值/市价）更适合衡量资产价值匹配度。

【题干4】若某公司市净率（P/B）为3，行业平均P/B为2.5，则该公司的内在价值相对于行业水平是？

【选项】A.高估20%B.低估15%C.高估25%D.低估10%

【参考答案】A

【详细解析】内在价值=市价×（行业平均P/B/当前P/B），即3×（2.5/3）=2.5，当前市价对应内在价值2.5，而行业平均为2.5，说明公司当前市价被高估（3/2.5-1=20%）。

【题干5】在计算企业股权价值时，若使用市盈率模型，分子应为企业的？

【选项】A.息税前利润B.息税后利润C.净利润D.股权自由现金流

【参考答案】C

【详细解析】市盈率模型公式为：市价=净利润×市盈率，分子必须用企业净利润（扣除所得税），而非息税前利润或自由现金流。

【题干6】以下哪项因素会直接影响市盈率（P/E）的合理范围？

【选项】A.行业平均ROEB.市场无风险利率C.企业成长性预期D.行业周转率

【参考答案】B

【详细解析】市盈率=（企业净利润/每股收益）×（行业平均ROE/无风险利率）×（1+成长性预期），其中无风险利率通过折现率影响模型，直接影响合理P/E范围。

【题干7】若企业采用市净率（P/B）模型，但账面价值包含大量非流动性资产，此时应如何调整估值？

【选项】A.仅使用账面价值B.扣除无形资产C.调整资产公允价值D.增加负债权重

【参考答案】C

【详细解析】市净率模型需确保账面价值反映资产真实公允价值，若非流动性资产（如固定资产）估值不公允，需调整其账面价值以更贴近市场价值。

【题干8】在相对价值模型中，若行业平均市盈率为15倍，企业市盈率为18倍，且无特殊风险，则企业股价被？

【选项】A.高估20%B.低估15%C.高估25%D.低估10%

【参考答案】A

【详细解析】假设企业当前股价合理，则内在价值=18×（15/18）=15倍行业平均，但企业实际市盈率为18，说明股价被高估（18/15-1=20%）。

【题干9】下列哪项指标在评估非盈利企业时最具参考价值？

【选项】A.市盈率B.市净率C.市销率D.市现率

【参考答案】C

【详细解析】非盈利企业无法使用市盈率（净利润为负），市净率依赖账面价值，市销率（收入/市价）适用于收入稳定但盈利波动企业，如科技初创公司。

【题干10】若某公司市现率（P/FCF）为5倍，行业平均为4倍，则其内在价值相对于行业水平是？

【选项】A.高估25%B.低估20%C.高估20%D.低估10%

【参考答案】A

【详细解析】内在价值=5×（4/5）=4倍行业平均，当前市现率为5，说明股价被高估（5/4-1=25%）。

【题干11】在运用市净率模型时，若企业存在大量表外负债，应如何处理？

【选项】A.不做调整B.增加负债权重C.减少账面价值D.扣除非经营性资产

【参考答案】C

【详细解析】表外负债未反映在资产负债表负债端，会导致账面价值虚高，需将表外负债计入负债端，相应减少调整后的账面价值。

【题干12】下列哪项因素会降低市净率（P/B）的估值