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30COVERSTORY封面故事

创投求变

壮大耐心资本规模，

制度环境铺路

《中国经济周刊》记者谢玮丨北京报道

6月，国务院办公厅印发《促进保险资金是传统意义上的“长钱”。险资已经成为股权投资领域中越

创业投资高质量发展的若干政策措与其他资金来源相比，保险资金具有来越重要的一股力量。清科研究中心

施》，这份被业内称为“创投十七条”投资期限相对较长、投资规模较大、提供的数据显示，2023年我国股权投

的重要文件中明确，要多渠道拓宽创资金来源相对稳定、投资风格稳健等资市场募资规模超1.8万亿元，其中

业投资资金来源，包括鼓励长期资金特征，支持科技创新发展所需理想长人民币基金的募资规模达1.7万亿元

投向创业投资。期资金。人民币。其中，金融机构和险资LP合

“在募资端，引导保险资金等长期保险资管业协会党委书记、执行计披露出资超1600亿元人民币。

资金投资创业投资，扩大金融资产投副会长兼秘书长曹德云给出过一组数“长钱”如何长投？

资公司直接股权投资试点范围，动员据，寿险公司平均负债久期达到13年。中国人寿资产管理有限公司（下

有条件的社会资本做‘耐心资本’，解保险资金主要通过配置定期存款为银称“国寿资产”）是中国人寿集团旗

决行业‘缺长钱’和‘无米下锅’的行提供了中长期贷款资金来源，通过下保险资金运用的主平台。截至2024

问题。”6月26日，在国务院政策例大量投资各类金融产品持续提升直接年上半年，国寿资产合并管理资产总

行吹风会上，国家发展和改革委员会融资比重，通过设立保险资管产品、规模超5.77万亿元。

副主任李春临如是说。投资私募股权基金和信托计划等对接2023年，国寿资产发起设立“中

如何持续壮大耐心资本规模？“长项目融资需求。国人寿—沪发1号股权投资计划”，以

钱”“活水”从何而来？制度环境应如截至2024年一季度末，保险公S份额投资方式受让上海市国有企业

何铺路？司资金运用余额为29.94万亿元。如所持上海集成电路产业投资基金股份

此规模体量的保险资金如何运用备受有限公司的股权，投资规模约118亿

创投期待耐心资本，“长钱”何来业内期待。元，投资期为7年。

壮大耐心资本，首先要从源头出此外，险资还是创投机构们梦寐“这强化了资本纽带作用，为公司

发，从募资端解决创业投资资金来源，以求的“长钱”。记者在采访中了解到，带来了新的动力。”紫光展锐执行副总

也就是“钱从哪儿来”的问题。政府引导基金、政府出资平台等LP投裁、首席财务官兼董事会秘书杨芙告

“创投十七条”直接“点名”保险资目标通常聚焦于特定的产业、赛道，诉《中国经济周刊》记者，“集成电路

资金。其中提出，引导保险资金加大或承载地方招商引资的任务，同时兼是一个资金、技术高度密集的产业，

对科技创新的支持力度，进一步释放具绩效考核约束。相比较而言，保险需要获得长期资金的支持，需要对持

创业投资基金长期资金来源潜力。资金因行业特性，在投资时更关注回报。续研发投入、科技创新更宽容的资本