2025年综合类-财务成本管理-第一章期权概述历年真题摘选带答案(5卷单选题100道).docxVIP

2025年综合类-财务成本管理-第一章期权概述历年真题摘选带答案(5卷单选题100道)

2025年综合类-财务成本管理-第一章期权概述历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】看涨期权的买方权利是指以什么价格买入标的资产？

【选项】A.执行价格B.当前市价C.时间价值D.内在价值

【参考答案】A

【详细解析】看涨期权买方拥有以执行价格买入标的资产的权利，卖方则承担以执行价格出售的义务。当前市价、时间价值、内在价值均为影响期权价格的因素，但非买方实际买入标的资产的价格。

【题干2】期权的时间价值主要受以下哪个因素影响？

【选项】A.标的资产价格波动率B.到期时间C.执行价格与标的资产价格的差额D.无风险利率

【参考答案】A

【详细解析】时间价值源于期权剩余有效期的波动率，波动率越高，价格波动可能性越大，时间价值越高。执行价格与标的资产价格的差额决定内在价值，到期时间影响时间价值的衰减速度。

【题干3】某看跌期权执行价为100元，标的资产当前价格为95元，期权价格15元，则期权的时间价值为多少？

【选项】A.5元B.10元C.15元D.0元

【参考答案】B

【详细解析】看跌期权内在价值=执行价-标的资产价格=100-95=5元，时间价值=期权价格-内在价值=15-5=10元。若时间价值为0，则期权处于到期且无敲出条款时。

【题干4】跨式期权组合由什么构成？

【选项】A.一份看涨期权和一份看跌期权B.两份看涨期权C.一份看涨期权和一份看跌期权，执行价相同D.两份看跌期权

【参考答案】C

【详细解析】跨式期权（Straddle）由相同标的资产、相同到期日、相同执行价的看涨期权和看跌期权组成，用于押注标的资产价格突破特定区间。其他组合如宽跨式（执行价不同）或牛/熊市价差（不同到期日）均不符合定义。

【题干5】看跌期权的买方最大风险是？

【选项】A.执行价格B.期权购买价格C.执行价格与当前价格的差额D.标的资产到期日价格

【参考答案】B

【详细解析】看跌期权买方最大风险为支付期权费（购买价格），因为若标的资产价格高于执行价，买方可能选择不行权放弃损失。选项C为看跌期权卖方的最大风险。

【题干6】期权价格受以下哪个因素影响最大？

【选项】A.无风险利率B.标的资产价格波动率C.执行价格与标的资产价格的差额D.到期时间

【参考答案】B

【详细解析】期权价格（COP）由内在价值和时间价值构成，其中时间价值与标的资产波动率呈正相关，波动率越高，价格波动可能性越大，时间价值越高。执行价与标的价的差额决定内在价值，但波动率是影响期权价格的核心因素。

【题干7】某欧式看涨期权执行价110元，标的资产当前价105元，剩余期限6个月，年化波动率30%，无风险利率5%，若期权价格低于多少则表明存在套利机会？

【选项】A.5.2元B.6.8元C.7.5元D.8.1元

【参考答案】A

【详细解析】运用二叉树模型或Black-Scholes模型计算期权合理价格。假设使用近似公式：C=SN(d1)-Ke^{-rT}d2，其中d1=(ln(S/K)+rT+σ2/2)T/(σ√T)，d2=d1-r√T。计算得合理价格约5.2元，若市价低于此则可买入期权并借入资金锁定收益。

【题干8】期权希腊字母vega表示什么？

【选项】A.对波动率敏感度B.对利率敏感度C.对执行价格敏感度D.对时间敏感度

【参考答案】A

【详细解析】vega衡量期权价格对标的资产波动率变化的敏感度，以价格变动百分比表示。波动率每增加1%，期权价格变动vega值。利率敏感度为theta，执行价敏感度为delta，时间敏感度为rho。

【题干9】期权的时间价值在什么情况下可能为负值？

【选项】A.到期日当天B.执行价等于标的资产价格C.执行价高于标的资产价格D.标的资产价格剧烈波动

【参考答案】C

【详细解析】时间价值=期权价格-内在价值，当期权价格低于内在价值时（如美式看涨期权在执行价高于标的价时提前行权导致时间价值为负）。但欧式期权在到期日时间价值归零，未到期时时间价值非负。

【题干10】某跨式期权组合买入执行价100元看涨期权和执行价100元看跌期权，期权价格均为5元，标的资产当前价110元，则组合最大潜在盈利为？

【选项】A.20元B.15元C.10元D.无上限

【参考答案】D

【详细解析】跨式组合盈利=max(S-T)+max(K-S)-2C，当S→∞时盈利趋近于无穷大（看涨部分），S→0时盈利趋近于无