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丨证券研究报告丨
行业研究丨专题报告丨运输
[Table_Title]
以史为鉴看快递“反内卷”：竞争和监管复盘
报告要点
[Table_Summary]
中央财经委和国家邮政局先后召开会议，反对“内卷式”竞争，本文对2021年快递行业非理
性竞争下的监管政策背景和效果进行复盘，试图前瞻本轮“反内卷”对快递行业的潜在影响。
1）复盘2021年，在“共同富裕”背景下，监管以“保障快递员合法权益”为抓手，电商快递
企业宣布上调全网派费，行业盈利和股价均实现明显修复。2）展望2025年，行业单票利润跌
至低位，产粮区价格指导、遏制“以罚代管”、纠治差异化派费等，或是有效的“反内卷”措施，
有助于推动企业从价格战转向价值竞争转型。关注板块盈利改善和估值修复机会。
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丨证券研究报告丨
运输2025-07-21cjzqdt11111
[Table_Title2]行业研究丨专题报告
以史为鉴看快递“反内卷”：竞争和监管复盘
[Table_Rank]
投资评级看好丨维持
[Table_Summary2]
以史为鉴看快递“反内卷”：竞争和监管复盘市场表现对比图(近12个月)
7月1日，中央财经委会议再度提及“反内卷”，7月8日国家邮政局党组召开会议强调，旗帜
运输沪深300指数
鲜明反对“内卷式”竞争，2021年是快递行业在监管实质上最为类似的“前车之鉴”。本文对21%
2021年快递行业非理性竞争下的监管政策背景和效果进行复盘，试图前瞻本轮“反内卷”对11%
0%
快递行业的潜在影响。1）复盘2021年，在“共同富裕”背景下，监管以“保障快递员合法权
-10%
益”为抓手，自上而下引导快递行业良性竞争，并辅以行政手段。2021年9月，6家电商快递2024/72024/112025/32025/
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