宏观研究-宏观专题:“反内卷”加码扩围,低通胀何时改善?.docx

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证券研究报告|宏观专题

2025年07月18日

宏观专题

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证券分析师

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张浩

资格编号:S0120524070001

邮箱:zhanghao3@

研究助理

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“反内卷”加码扩围,低通胀何时改

善?

投资要点:

lCPI及PPI均处于“低通胀”阶段。2025年6月CPI同比上涨仅为0.1%,距离2%的通胀目标仍有较远距离,CPI较低主要源于四方面因素:1)属于非核心CPI的食品和能源对CPI拖累较多,这两者主要受猪价和油价影响,两者受供给侧因素影响今

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