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2025年下半年全球经济展望：关税壁垒下的全球新均衡之路.docx

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    2025年7月16日

    研究报告·宏观策略研究

    展望报告

    关税壁垒下的全球新均衡之路——2025年下半年全球经济展望

    【内容摘要】

    2025年以来，随着美国总统特朗普上任后全力推行“美国优先”下的孤立主义和贸易保护主义，全球自2023年以来形成的新均衡新体系被再次打破。下半年，随着特朗普的关税政策逐步落地，全球产业体系将在上半年的混乱中探索新的均衡。

    下半年美国经济继续“软着陆”但走势将更加平稳。经济仍在趋势性放缓，但随着特朗普重大政策框架进一步清晰，关税谈判逐步水落石出，预计相关风险大概率逐步收敛，有助于其路径更加平缓。一是随着关税收入的回升，美国财政赤字

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