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2024年10月中国管理信息化0ct.,2024

第27卷第20期ChinaManagementInformationizationVol.27,No.20

基于文本挖掘法的中国股票市场收益与投资者情绪的关系分析

薛冰清

102401)

经济学院，北京

（中国社会科学院大学

【摘要］随着互联网技术的发展，信息传播与投资者情绪传导更加迅速，投资者情绪日益成为影响股票

收益的重要因素。文章以A股市场为研究对象，探讨投资者情绪与股票收益之间的关系。在投资者情绪

指数测量方面，文章使用Python软件和文本挖掘法构建投资者情绪指标，在获取投资者情绪数据后，对

投资者情绪与股票收益进行回归分析，从实证角度探讨二者之间的关系。研究结果显示：投资者情绪与

股票收益率之间具有显著的正相关关系，且当日的投资者情绪波动会对次日的股票收益产生影响。

【关键词]投资者情绪；股票收益；文本挖掘法；A股市场

doi:10.3969/j.issn.1673-0194.2024.20.039

【中图分类号】F832.5【文献标识码]】A［文章编号］1673-0194（2024）20-0118-04

0引言联网快速表达自己的观点和情绪。这在加快信息交流

股价波动在一定程度上能够反映一个国家、一个速度的同时，投资者也更容易受到市场情绪的影响，使

行业或者一个上市公司的运营情况，是分析、预测经得投资者对市场情绪的变化更加敏感。社交媒体平

济形势的重要参考指标。按照有效市场假说，在金融台的发展为投资者提供了交流与分享信息的便捷渠

证券市场中，一切公开信息都已充分反映在价格中，这道，然而，这些平台上的信息可能存在夸大或偏差等问

也意味着股票投资者无法通过分析公开信息来获取超题，使得投资者更容易受到他人情绪和意见的影响，从

额利润，主观因素不会对证券价格产生影响。中国证而在情绪高涨时人市，在情绪低落时退出市场，而不

券行业经历了快速发展，成为全球最大的证券市场之是根据基本面作出长期投资决策。

一。经过几十年的发展，中国股市的上市公司数量稳基于此，本文主要检验股市中的非理性因素是否

步上升，市值也在不断增加,股东人数不断增加。截至对股价产生显著影响，利用Python技术和文本挖掘法

2023年5月，上市公司总数突破5000家，总市值规模

构建投资者情绪的相关指标，为投资者情绪的测量提

为84.68万亿元[1]供更全面、更准确的方法，并验证包括投资者情绪在

然而，中国股市的特点是散户投资者占有很大比内的非理性因素对股票收益的影响。

重。散户投资者参与股市的时间较短，资金量有限，获1文献综述

取市场信息的渠道单一，容易受到不准确或误导性信目前，已有众多学者对投资者情绪与股票收益的

息的影响，且大量投资者缺乏投资所需的金融知识，导相关性进行了实证研究，大量研究结果表明，投资者

致其更多关注短期政策的变化，缺乏长期投资规划和情绪与股票收益之间存在显著的关联性[2-4]。早期的

耐心。因此，散户投资者在证券市场上容易出现盲目研究主要集中在美国、欧洲等发达国家和地区，近年

跟风、追涨杀跌等非理性行为。另外，互联网的出现使来，随着新兴市场的崛起和全球资本市场互联互通的

得信息的传递不再受到空间位置的限制，大大提高了加强，越来越多的研究者开始关注不同市场的投资者

信息传播的效率。随着移动互联网的发展，越来越多情绪与股票收益之间的关联性。新兴市场往往具有不

的信息可以通过互联网快速传播，个人也可以通过互同的经济和政治背景，投资者的参与程度和交易行为

也存在差异，从而导致不同市场之间的关联性具有显