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2025年越南消费品

板块展望报告

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报告摘要

我们在2025年优先选择必需消费品股票，而不是非必需消费品股票，主要基于以下原因：

•尽管消费者信心可能略有改善，但越南消费者仍然显得谨慎。通胀、相对较高的利率以及越南盾贬值等经济压力预计将持续

至2025年。

•我们预计必需消费品将更多受益于旅游业增长、便利店连锁的扩张以及消费信贷（主要由小额消费贷款推动）的增长。此外，

必需消费品受到2024年台风Yagi影响较小。

•2024年，许多非必需消费品股票已大幅上涨，而必需消费品股票同期持平。在非必需消费品股票价格已处于较高水平的情况

下，我们预计投资者将转向关注必需消费品板块。

•我们预测VNCONS（必需消费品板块）的表现将在2025年优于VNCOND（非必需消费品板块）。

我们推荐VNM股票，并给予“增持”建议，未来6至18个月的目标价格为70000越南盾，相比当前交易价格61700越南盾（2024年

1月9日的基准价格），上涨空间+13.4%。

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2025年的GDP与消费

2025年，越南GDP增长率预计将达到6.5%，主要得益于政

府加快基础设施投资支出以及消费复苏的推动。

我们预计2025年零售收入增长率将在7%至10%之间，与越

南长期零售收入的平均增长率保持一致。得益于相对良好

Totalconsumption(inVNDbn)

的劳动力市场和旅游业的增长，零售增长将受到持续收入

增长的推动。

源:GTJASVNResearch,GSO,VNEconomy,FiinGroup

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2025年劳动力市场相对稳定

2024年，劳动者的平均收入为770万越南盾/月，比去年增长8.6%。

2024年，名义人均收入将达到约540万越南盾/月，比去年增长8.8％。

预计2025年，随着经济的复苏，收入将进一步增长，从而推动消费者支出增长。

2024年的失业率为2.24%。预计2025年失业率将维持在低位，不超过2.3%。

源:GTJASVNResearch,GSO

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2025年财政政策对劳动力市场的支持

2025年重点项目

预计2025年，越南将迎来多个重大公共投资项目，全年公共投资总

北南高速公路（第二阶段）

额创历史新高，达791万亿越南盾（约占GDP的6.4%）。•总投资：146.99万亿越南盾

•全长:729公里

2025年是2021年至2025年中期公共投资规划的最后一年，政府基础

•进度：施工中，预计2025年底完工

设施支出的增加将对劳动力市场和消费者信心产生积极影响。

隆城国际机场

•亚太地区最大基础设施项目之一