财务分析-杜邦分析.pptxVIP

综合分析第七章

含义将各有关指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营业绩进行剖析、解释和评价，说明企业总体运行中存在的问题，以及企业在市场竞争中具有的优势，对企业经济活动总体的变化规律做出本质的描述。会计报表综合分析

意义01全面、正确、客观地揭示企业财务状况和经营成果02揭示各指标之间的相互依存和相互影响关系03反映有关报表之间的横向和纵向联系04对企业经济效益优劣做出合理的评价，从而为报表使用者的决策提供可供利用的财务支持05会计报表综合分析

杜邦分析法综合系数法（沃尔分析法）综合评分法会计报表综合分析方法

利用各个主要财务比率间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，将众多的财务指标进行有机结合，综合地分析和评价企业财务状况、经营成果的方法。核心比率股东权益报酬率ROE（净资产收益率）12345综合性可比性杜邦分析法

杜邦分析法第一层分解

杜邦分析法第二层分解

股东权益报酬率=资产报酬率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数反映利润表所揭示的经营成果联系利润表与资产负债表表明资产、负债与股东权益之间的比例关系杜邦分析法

无论提高三个指标中的任意一个财务比率都能达到提高股东权益报酬率的目的01三个财务比率在不同企业之间存在显著差异；差异的比较可观察本企业与其他企业在经营战略与财务政策上的不同02杜邦分析法

010203040506销售净利率、总资产周转率反映了企业在销售盈利能力与资产营运管理效率上的经营战略。销售净利率与总资产周转率常呈反向变动；提高销售净利率，常需要增加投资以提高产品附加值，因此，引起资产周转率的的下降；为加快资产周转，常需要降低价格，因而导致销售净利率的降低。高盈利、低周转或低盈利、高周转需企业根据外部环境和自身资源状况做出战略选择；销售净利率与总资产周转率应联系起来，两者共同作用得到资产报酬率，以此来考察企业运用所受托的资产赚取盈利的经营战略。ROE分析—资产报酬率

ROE分析—资产报酬率示例1A企业资产报酬率=销售净利率×总资产周转率第1年10%=5%×2.0第2年10%=4%×2.5

ROE分析—资产报酬率示例2A企业资产报酬率=销售净利率×总资产周转率第1年10%=4%×2.5第2年8%=4%×2.0B企业第1年10%=4%×2.5第2年8%=3.2%×2.5

010203040506权益乘数可理解为企业的财务杠杆，反映了企业所采取的财务政策（资本结构、偿债能力）。企业负债程度越高，获得的杠杆利益越大，股东权益报酬率越高，但同时也面临更大的财务风险。相比销售净利率与总资产周转率而言，财务杠杆不是越高越好，如何选择资本结构是企业重要的财务决策，必须在收益与资本成本之间进行平衡。较易使用财务杠杆的企业，其资产报酬率较低。经营性现金流较稳定、容易预测的企业易于出售、流动性强、资产构成多样化的企业ROE分析—权益乘数

ROE分析—权益乘数资产报酬率与财务杠杆负相关，共同决定企业的股东权益报酬率，因此，企业的财务政策应与经营战略相匹配。

杜邦分析法第三层分解

杜邦分析法销售净利率净利润销售收入利润总额所得税营业利润营业外收支销售毛利期间费用其他利润销售收入销售成本销售费用管理费用财务费用其他业务利润投资收益公允价值变动损益资产减值损失

21销售净利率高低取决于销售收入、成本总额及其他利润的高低；注意其他利润中非经常性损益所带来的影响。销售收入的提高反映了企业在扩大市场、提高营销能力、保持强盛的生产力等方面所采取的战略措施；成本费用的合理控制反映了企业内部在降低耗费与提高利润等方面的管理能力；43ROA分析—销售净利率

杜邦分析法第三层分解

总资产周转率01销售收入02总资产03非流动资产04流动资产05存货06应收帐款07其它流动资产08固定资产09其他非流动资产10杜邦分析法

企业的总资产分为流动资产与非流动资产，二者的结构比例直接影响资产的周转速度；01流动资产是企业生产经营的关键，体现了企业资产的流动性、偿债能力及变现能力；02非流动资产是企业生产经营的基础，反映企业的经营规模、生产能力及发展潜力；03二者应保持合适的结构比例，以评判企业在资产运营效率上的