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一、周期量价总结及展望 7
(一)总需求情况:二手规模回升,新房表现平淡,交易中枢稳定 7
(二)价格表现:供应总量仍然偏高,资产置换需求带来价格分化 19
(三)土地市场:分化加剧,少数城市的狂欢 27
二、政策回顾及展望 31
(一)中央定调延续,更大力度止跌回稳 31
(二)25年以来地产政策大框架稳定,常规政策城改没有太大变化 34
(三)收储尤其土地回购进展相对较快,存量房收储价格高于预期 39
(四)全面放松外资购房,新的政策窗口期信号 42
(五)下半年将进入新的政策窗口期 44
三、25年基本面预测 46
(一)销售预测:预计25年商品房销售面积8.94
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