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从烟台万华收购宝思德看山东企业跨国并购成长路径与战略转型

一、引言

1.1研究背景与意义

随着经济全球化进程的不断加速，跨国并购已成为企业实现国际化战略、提升全球竞争力的重要手段。在这一背景下，山东作为中国的经济大省，众多企业积极投身于跨国并购浪潮，通过整合全球资源、拓展海外市场，寻求更广阔的发展空间。

近年来，山东企业在跨国并购领域表现活跃，一系列成功的并购案例不仅为企业自身带来了显著的经济效益，也为山东经济的国际化发展注入了强大动力。例如，潍柴动力先后战略重组法国博杜安、意大利法拉帝、德国凯傲等多家高科技企业，通过文化融合和业务整合，海外产业收入于2023年首次突破1000亿元，集团的跨国指数达到48.57%，成功实现了全球化布局，提升了在国际市场的影响力。山东重工通过一系列海外资本运作，在全球具有重要影响力的工业装备跨国集团中占据一席之地。这些案例充分展示了山东企业在跨国并购方面的实力和潜力，也为其他企业提供了宝贵的经验借鉴。

在这样的大环境下，烟台万华收购宝思德的案例极具代表性。2011年，烟台万华成功收购匈牙利最大的化工公司宝思德96%的股权，此次并购交易金额高达12.6亿欧元，成为当时中国企业在中东欧地区最大的并购投资项目。这一案例不仅展示了烟台万华在国际化战略布局上的决心和魄力，也为山东企业跨国并购提供了一个典型样本，对研究山东企业跨国并购的成长路径演进具有重要的参考价值。

本研究旨在通过对烟台万华收购宝思德这一案例的深入分析，揭示山东企业跨国并购的成长路径演进规律，探讨其中的成功经验与面临的挑战，为山东企业在未来的跨国并购活动中提供有益的参考和借鉴，助力山东企业更好地融入全球经济，提升国际竞争力。

1.2研究方法与创新点

本研究主要采用案例分析法，深入剖析烟台万华收购宝思德这一典型案例。通过收集和整理大量与并购相关的一手和二手资料，包括企业年报、财务报表、新闻报道、行业研究报告等，全面还原并购的背景、过程和整合情况。详细梳理烟台万华在并购前的战略规划、目标企业筛选，并购过程中的谈判策略、交易结构设计，以及并购后的业务整合、文化融合、人力资源整合等各个环节，分析其中的关键因素和决策依据。同时，运用对比分析的方法，将烟台万华的并购案例与其他山东企业甚至国内外类似企业的跨国并购案例进行对比，找出共性与差异，从而更准确地总结出山东企业跨国并购的成长路径演进规律。

文献研究法也是重要的研究手段。广泛查阅国内外关于跨国并购的理论文献，涵盖经济学、管理学、金融学等多个学科领域，梳理跨国并购的相关理论，如协同效应理论、市场势力理论、资源基础理论等，为案例分析提供坚实的理论支撑。对山东企业跨国并购相关的研究文献进行系统回顾，了解已有研究的成果与不足，明确本研究的切入点和重点，确保研究的创新性和学术价值。

本研究的创新点在于，从独特的案例视角出发，挖掘具有普适性的规律。烟台万华的跨国并购历程具有自身的独特性，其在技术创新、市场拓展、并购整合等方面都有鲜明的特点。通过对这一独特案例的深入剖析，提炼出对山东企业跨国并购具有普适性的成长路径演进规律，这是以往研究中较少涉及的。突破以往对跨国并购研究多集中在宏观层面或单一理论视角的局限，本研究采用多维度的分析视角，综合运用多种理论和方法，从战略、财务、文化、管理等多个维度对并购案例进行全面分析，更全面、深入地揭示山东企业跨国并购过程中的复杂现象和内在机制。

二、山东企业跨国并购的整体态势

2.1发展阶段划分

山东企业跨国并购的发展历程可划分为三个主要阶段，每个阶段都受到当时政策环境与市场条件的深刻影响。

第一阶段是起步探索阶段（20世纪90年代-2001年）。在这一时期，中国改革开放不断深化，市场经济体制逐步建立，但企业整体实力相对较弱，国际化经验匮乏。政策上，国家开始鼓励企业开展对外投资，但相关支持政策和服务体系尚不完善。山东企业在跨国并购领域刚刚起步，少数有实力的企业开始尝试走出国门，进行一些小规模的并购活动。例如，青岛啤酒在1993年通过在香港发行H股，开启了国际化征程，并在后续逐步探索海外市场的拓展方式，包括潜在的并购机会。这一阶段的山东企业跨国并购主要以获取技术、品牌和市场渠道为目的，由于缺乏经验和资源，并购规模较小，交易金额相对较低，且并购对象多为一些小型企业或处于困境中的企业，并购领域主要集中在制造业和资源领域。在技术获取方面，一些企业希望通过并购获得国外先进的生产技术和工艺，提升自身产品的竞争力；在品牌和市场渠道方面，企业试图借助被并购企业的品牌知名度和销售网络，打开国际市场。

第二阶段是快速发展阶段（2001-2012年）。2001年中国加入世界贸易组织（WTO），为中国企业国际化创造了良好的外部环境。国家出台了一