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1指数四年新低，孕育左侧机会
2主线困境向好，细分看点十足
3投资建议
4风险提示
CONTENTS
目录
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过去五年申万一级农林牧渔指数市净率走势
2018/06/302019/06/302020/06/302021/06/302022/06/302023/06/30
过去五年申万一级农林牧渔指数走势
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1、农林牧渔指数创阶段新低
农林牧渔指数创阶段新低。截至6月30日，农林牧渔指数为2,977.75点，处于近5年13.7%分位。23年年初以来农林牧渔行业指数延续低迷，跌8.51%。
整体农林牧渔行业的估值也波动下降。截至6月30日，农林牧渔行业整体市净率为2.71倍，处于近5年14.9%分位。随着农业指数跟估值的下降，风险释放较为充分，左侧机会逐步显现。
数据来源：iFind，中航证券研究所整理
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一、指数四年新低，孕育左侧机会
2、板块重要细分有所调整
u2.1养殖板块：
养殖板块指数持续下跌。截至6月23日，养殖板块指数为3251.77点，较21年最高点5405.49点跌39.84%，较23年初的3733.08点跌12.89%。以代表企业牧原股份为例，截至6月29日，牧原股份的收盘价较23年年初的42.00元下跌13.85%；市净率较23年年初的3.77倍调整12.05%。
年初至今，畜禽养殖利润皆不理想。生猪方面，行情持续低位，生猪养殖连续6个月亏损。肉鸡方面，23年上半年白鸡和黄鸡的养殖利润也不理想。整体养殖板块毛利率持续低位，板块指数下行。在持续亏损的背景下，养殖经营压力上升，叠加前几年带来的养殖产能快速扩增所带来的杠杆经营，整体资产负债率不断上升。
申万二级养殖业板块走势与估值
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养殖板块指数市净率（PB）
申万二级养殖业经营数据
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