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TOC\o1-2\h\z\u一、测算长电、雅砻江25Q2发电量同比+2.2%、+9.8% 6
（一）一季度蓄能释放电量提升，二季度基数提高电量下滑 6
（二）发电量测算——长江电力 8
（三）发电量测算——雅砻江水电 10
（四）发电量测算——大渡河 11
二、蓄能：季末长电、雅砻江蓄能同比+22、+20亿度 11
（一）雅砻江水电——截至6月末蓄能同比偏高约20.01亿度 12
（二）长江电力——截至6月末累计蓄能同比偏高21.56亿度 13
三、装机投产期来临，利率下滑有望提升估值 17
四、标的推荐 2
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