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日本市场：高渗透率，竞争饱和 4

战略复盘：多位一体，确定明显领先优势 8

营销端：先发优势、注重情感链接、强品牌价值输 8

产品端：高投入+专利保护，产品力绝对领先 14

口味端：风味丰富，效仿卷烟分类利于消费者快速转化。 20

渠道端：线下门店提供体验式营销，强化客群运营与品牌露出。

日本映射欧洲的局限性：监管环境存在巨大差异 22

风险提示 23

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表1：相关标的盈利预测及估值

6969.HK思摩尔国际18.86202

该用户很懒，什么也没介绍

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