AI+汽车行业智能化系列之十二：理想汽车核心竞争力剖析.pptxVIP

证券分析师：黄细里

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四、理想汽车的技术底座;

一、理解理想的愿景和使命;

n苹果公司：全球智能手机领导者科学和艺术最完美结合

公司愿景：“Tomakethebestproductsonearthandtoleavetheworldbetterthanwefoundit.”追求卓越性能的产品且让世界变得更美好！

商业模式：硬件+软件+服务的闭环体系。以硬件为入口获取用户，以软件和服务提升粘性，通过垂直整合的生态系统实现长期价值锁定。

护城河：手机芯片-操作系统-生态封闭系统，确保极致的用户体验，极致的用户粘性。

与任天堂区别：相比游戏，手机是必需品不用担心用户规模，但技术创新的领先性要求更高

图：苹果净利润（左轴/亿元）及销售净利率（右轴/%)情况;

n任天堂公司：全球电子游戏的标杆企业，持续技术创新+经典IP运营。

公司使命：以“为全球用户带来快乐”为核心，坚持“能否快乐地玩耍”作为评判游戏的标准

商业模式：专注游戏研发，硬件制造外包，强调极简设计理念，避免盲目扩张或并购，注重产品创新与用户体验。

《任天堂哲学》：1）要做别人没做过的事情而且要做的最好；2）始终保持独一无二的创意；3）要时刻想着“如何去扩大游戏用户群体”；4）公司核心属性是软件而不是硬件。软件本质是服务和体验，硬件本质是性

能和成本。

任天堂与苹果异同：1）同：追求独一无二的创意和极致体验；2）不同：游戏是可选消费品。;

愿景：连接物理世界和数字世界，成为全球领先的人工智能企业

价值观：超越用户的需求，创造让自己自豪的产品和服务

行为准则：用户价值放在第一位；做正确的事不做容易的事；用协作方式解决所有问题;

二、20万元+家庭市场到底多大？;;

u成交价格在20万元以上的乘用车市场在2019-2024年间快速扩容。销量规模从2019年371万辆提升至2024年614万辆，年复合增速10.6%，其中SUV市场销量为360万辆。若假设进口车??单价均在20万元以上，则2024年20万元以上市场规模为679万辆，其中SUV市场销量为393万辆。市场扩容的主要原因与上页所述行业整体结构变化相关，并且我们看到具体贡献销量增量的车企主要为国产新势力车企，其中特斯拉（+66万辆）、理想（+50万辆）、问界（+39万辆）、极氪（+21万辆），新势力品牌极大的丰富了这个市场的供给，同时满足了增换购群体对品牌升级的需求。;

u20万元+SUV市场在2019-2024年间也快速扩容。成交价格在20万元以上的SUV车型2024年零售销量为360万辆。除了20万元+市场本身在扩容之外，20万元以上的SUV渗透率从2019年的49%增长至2024年的59%(全市场的SUV渗透率是44%到50%）。我们认为主要原因包括：

供给端：轿车技术门槛更高，新势力车企首选车型多为SUV。从底盘设计上来看，新能源轿车在离地间隙不变整车高度不变的基础上，电池包会向上挤压一定的乘坐空间；同时轿车追求更低的重心、更精准的转向，研发时需反复调校悬架、转向机和动力匹配。从空间上来看，由于轿车后排没有垂直空间优势，因此对座椅造型、底盘布局的工程设计要求较高。

需求端：1）家庭出行需求随人口结构的变化而提升，SUV能更好的适配此类需求。2017年以来新出生人口数中二孩三孩家庭占比稳定在50%以上，大家庭出行需求稳定。2016年初全面二孩政策开始实施，2021年8月人大常委会表决通过人口计生法，一对夫妻可以以生育三个子女。2）轿车用户对底盘滤震、座椅包裹性、

NVH等细节要求更高，SUV因车身较高，操控上限本就低于同级别轿车，用户预期相对宽松。;

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28%;

u20-30万元轿车市场占比：持续下滑。20-30万元市场轿车销量占比从2019年44%一路下滑至2024年34%左右。30万元以上轿车市场占比：持续下滑。30万元以上市场轿车销量占比从2019年42%一路下滑至

2024年25%左右。主流车型降价下滑至下个价格带，同时中高端新能源轿车有效供给有限，未填补空缺。;

u总量层面：20万元+市场在经历过去六年供给（价格较低车型合