货币市场课件.pptVIP

商業票據的發行與商品交易的分離，產生於1920年代的美國商業票據的購買者與發行者之間不再具有商品買賣關係，而是單純的債權債務關係發行商業票據的目的：籌集短期資金以滿足發行人的臨時性和季節性資金需求用於企業並購重組時的資金融通發行者：資力雄厚、信譽卓越的大公司、金融公司、銀行控股公司及公用事業單位等投資者：商業銀行、保險公司、養老基金、互助基金、地方政府、投資公司、非金融企業等在美國約有20000多家公司，發行過商業票據的約有1500多家公司我國企業很少有發行商業票據的商業票據發行的方式：直接發行：多是大公司，其發行量巨大，發行次數頻繁交易商發行：通過票據交易商（仲介人）發行票據，對於發行人而言，發行工作簡便，但費用較高發行價格的確定：一般為貼現發行，其發行價格就是貼現率影響貼現率的因素：資金供求狀況發行者的資信等級有無擔保及其擔保人的資信等級發行成本等票據發行價格=票據面額－貼現金額貼現金額=面額×貼現率×期限/360說明：票據發行前要進行信用評級3、票據的貼現與轉貼現貼現票據的必備條件：一是未到期的票據二是在合法商品交易基礎上產生的票據，即真實票據說明：有的國家(如法國、英國)對商業本票、銀行匯票以及國庫券、公債等給予貼現(1)票據貼現：指持票人在需要資金時，將未到期的票據轉讓給銀行，銀行扣除利息後，將餘額支付給持票人的票據行為性質：票據貼現是持票人與銀行之間為融通資金而進行的票據買賣行為票據貼現前體現的是出票人與持票人之間的債權債務關係貼現後體現的是出票人與貼現銀行之間的債權債務關係舉例：假設A公司向B公司出售價值5000萬元的設備，B公司向A公司出具承諾三個月後付款的真實票據A公司急需4500萬元的流動資金，可將票據拿到其開戶銀行(招商銀行)申請貼現貼現後，A公司不再持有該票據，與該票據相關的債權轉移到了招商銀行手中貼現後的票據表現為B公司與招商銀行之間的債權債務關係(2)轉貼現：當貼現銀行需要資金時，將已貼現的票據向其他銀行辦理貼現的票據行為如上例，如果招商銀行急需資金，可將該票據拿到另一家銀行，比如說中信實業銀行去貼現，即轉貼現性質：轉貼現是商業銀行之間的票據買賣行為，實際上是銀行之間的資金融通方式4、票據貼現市場與貼現率票據貼現市場：是供票據持有人和貼現銀行之間進行票據交易的市場特點：它是場外市場，不在證券交易所進行貼現率指銀行辦理貼現時預扣的利息與票面金額的比率說明：票據貼現市場是中央銀行貨幣控制的重要場所，其機制為：再貼現率→貼現率→融資規模→貨幣控制貼現率與票據的評估：假如你持有1000萬元面值的商業票據，三個月後到期說明：無論是貼現或轉貼現，持票人都得不到等於面值的金額原因：貨幣具有時間價值。三個月後的1000萬元不及現在的1000萬元值錢問題：1000萬元的票據可貼現多少現金？決定因素：貼現率和剩餘期限舉例：以i為貼現率，n為剩餘期限(以天計)，F為票據的面值，B為年基準，以一年按360天計，P為貼現票據所能得到的金額則：設上述票據的貼現率為6%，剩餘期限為90天，年基準為360天，該票據所能得到的金額為說明：剩餘期限越長，貼現率越高，同一面額的票據經貼現後所得現金越少。反之亦然5、票據貼現與銀行貸款的區別共同點：提供資金的融通(1)授信對象不同貸款以借款人為授信對象，體現的是放款銀行與借款人之間的借貸關係票據貼現以票據為對象，體現的是票據債權的買賣關係(2)流動性不同貸款不到期不可收回經貼現的票據在到期前可通過轉貼現與再貼現方式進行流通，融通資金(3)風險不同用於貼現的票據或是以真實商品交易為基礎的票據，或是信譽好的商業票據，一般不會違約貸款因借款人經營不善而違約的風險大大高於票據貼現(4)利息收取的時間和利率水準不同票據貼現的利息是先從票據金額中扣除貸款利息是在借款發放後的規定時間內才能收取（三）國庫券市場1、國庫券的特點與功能特點：低風險性與高流動性功能：為財政部籌集短期資金成為中央銀行公開市場操作的主要工具其利率水準成為影響貨幣市場的基礎利率成為商業銀行重要的二級流動性資產準備2