研报医药生物行业海外疫情国内政策共振加速我国原料药行业进入成长大时代-2020041520页.pdf

医药生物行业

海外疫情+国内政策共振，加速我国原

料药行业进入成长大时代

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核心观点行业评级看好中性看淡(维持)

印度疫情影响，可能会对全球特色原料药领域产生较大的供给缺口。目前，中国家/地区中国

国和印度已经在全球原料药供应中占重要地位，二者合计约占全球规范市场供行业医药生物行业

应规模的21%，如果考虑非规范市场以及价格因素，供应量的规模应该更大。报告发布日期2020年04月15日

目前来看，印度疫情并不乐观，且印度已经开始禁止部分原料药的对外出口情

况。如果印度疫情进一步扩散，可能会对全球原料药的供应产生较大的影响，

行业表现

从结构上来看，印度原料药约70%为化学制药，且多集中在特色原料药领域，

从生产端来看，印度规范市场出口集中度相对较高，主要为几家大药企，如Sun

Pharma、AurobindoPharma、Lupin等，若疫情爆发导致印度药企停产，或

对全球特色原料药供应造成巨大冲击。

中国是最有能力承接印度原料药产能的地区。如果印度疫情导致全球原料药行

业的供给产生一定的缺口，我们认为中国是最有能力承接相关产能的地区，一

方面，印度原料药市场本身就对中国有较大依赖，约70%的上游原料进口于

中国，且从产品结构上来看，我国原料药产品结构与印度十分类似，在抗感染、

心血管等领域可弥补需求缺口；另一方面，中国原料药产能充足。2018年，资料来源：WIND、东方证券研究所

中国原料药出口金额已经达到300亿美元，且中国仍有一大部分原料药用于

深自用，所以，中国原料药企业有能力承接印度原料药的产能。

度长远来看，在疫情影响下，中国原料药向价值更高的方向延伸。中国当下处于证券分析师刘恩阳

报原料药产业链的最上游，其附加价值也相对较低，处于“体量不小，但大而不010828

强”的状态。在疫情的影响下，对我国原料药可能会产生更深远的影响，主要我liuenyang@

告执业证书编号：S0860519040001

们认为主要体现在两个方面；1、有望加快向高端市场出口的速度；2、加快向

CDMO领域的转型，从而向更国际化、更高价值链的方向延伸。

联系人田世豪

国内政策，也加速了中国原料药的升级转型。随着一致性评价以及带量采购在0216111

我国的实施，药品销售环节的附加价值大大降低，未来仿制药行业的竞争，更tianshihao@

取决于企业的成本情况以及品种数量，而原料药企业本身在成本以及品种储备