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证券研究报告

一汽解放｜000800｜商用车2025年04月17日

一汽解放首次覆盖：新周期下民族龙头品牌有望

续写发展新篇章

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刘浩分析师

Email:liuhao3@

证书:S1320523080001

投资要点：投资评级：增持（首次）

“解放”卡车的诞生标志着中国现代汽车工业的开始，产品历经七代更迭股票信息

已实现细分市场全覆盖，品牌价值连续多年行业居首。根据2024年年报，

总股本（百万股）4,922.37

一汽解放在9个细分市场中夺得行业第一，包括国内中重卡连续9年销量

流通A股/B股(百万股)4,622.35/0.00

第一、牵引车连续18年销量第一、载货连续4年销量第一、燃气车连续4

年销量第一、轻型车增速行业第一、新能源中重卡头部品牌增速行业第一63.44

资产负债率(%)

以及海外销量复合增长率行业第一。

5.35

每股净资产(元)

国内市场占据领先地位：主要细分市场保持领先，2025年进入新产品“大

1.42

年”，全年销量目标33万辆。公司传统优势领域中重卡市占率连续多年保市净率(倍)

持行业第一；轻卡后来者居上，增速领先行业；微卡青岛项目已开工建设，2.45

净资产收益率(加权)

2025年有望实现“0➡1”突破。

10.18/7.13

12个月内最高/最低价

海外市场实现高速增长：发布“SPRINT2030”国际化战略，2025有望在注：数据更新日期截止2025年04月16日

东南亚、拉美和澳洲等多个市场进一步开拓。在“一带一路”等国家战略的

市场表现

推动下，我国商用车出口仍有较大发展空间，未来新能源、智能网联车型有

望实现差异化优势。公司通过成立解放国际、收购一汽非洲投资公司等加一汽解放沪深300

30%

速布局海外市场。“SPRINT2030”战略明确了国际化战略目标和实现路径，23%

规划到2030年全球销量超50万辆，其中海外销量18万辆，占比36%。16%