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《金融经济学》之导论

理解金融经济学

本讲内容概览一、金融与金融系统二、金融经济学的研究对象三、金融经济学的历史演进四、金融经济学与其他学科的关联五、教材及参考书目

一、金融及金融系统如何理解金融？金融是人们在不确定性环境中进行资源的时间配置决策的行为。金融决策的成本和收益是在时间上分布的，而且决策者和任何其他人无法预先明确知道结果。这是这种决策行为区别于其他资源配置决策的典型特征。这种资源的时间配置决策涉及四个问题：

一、金融及金融系统决策的主体、目标和内容是什么？如何决策？决策的结果是什么？决策的结果会对资源的配置产生何种影响？

一、金融及金融系统投资决策：对储蓄资产如何在安全资产和风险资产之之间进行分配？04消费和储蓄决策：对当前收入如何在当前和未来消费其面临三个基本的决策：03单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。主体之一：家庭（Household）02单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。金融决策的主体、内容及目标01风险管理决策：如何减少投资和融资中的风险？间分配？05

一、金融及金融系统家庭金融决策的目标：满足其消费偏好（这里的偏好是给定的）或消费的效用最大化（跨期消费效用的最大化）。

一、金融及金融系统主体之二：企业（Enterprise）企业在其日常运营中面临三个方面的财务决策：资本预算：投资项目的评估与决策资本结构：融资决策营运资本管理：日常的资金管理

一、金融及金融系统企业决策的目标：成本一定下的收益最大或收益一定下的成本最小。在金融学中，企业的决策目标是从影响家庭福利的角度来探讨的。因为，企业的目标是股东财富的最大化。

一、金融及金融系统金融决策决策的三大支柱货币的时间价值：当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。资产评估：进行资产评估的关键内容是测算资产的价值。在此过程中，须使用已知的一个或多个可比较资产的市场价格；根据一价定律，所有相同资产的价格应相等。

一、金融及金融系统01一价定律：02在竞争性的市场上，如果两个资产是等值的，那么它03们的市场价格应倾向于一致。一价定律的体现是市场上套04利的结果。

一、金融及金融系统的替代，是一种“没有免费的午餐”的思想。添加标题价才能获得，即需要承担更大的投资风险。风险与回报添加标题风险管理：即风险与收益的权衡。添加标题在竞争性的证券市场中，较多的预期收益只有付出代添加标金融决策环境——金融系统第一章

Household消费/投资FinancialIntermediaries商业银行保险公司等Enterprise资产（股票、债券）资本预算、资本结构、营运资本管理时间金融过程分配过程不确定性FinancialMarket资本货币衍生市场

经济主体金融决策的结果：金融市场及其效率金融市场上的市场均衡及资产价格和衍生金融产品价格的决定；资源配置及其效率；

二、金融经济学的研究对象（一）金融经济学研究的三个核心问题不确定性条件下经济主体跨期资源配置的行为决策；作为经济主体跨期资源配置行为决策结果的金融市场整体行为，即资产定价和衍生金融资产定价；金融资产价格对经济主体资源配置的影响，即金融市场的作用和效率。

二、金融经济学的研究对象金融经济学的基础理论体系理论基础：不确定性经济学不确定性条件下经济主体行为决策的理论期望效用理论BernoulliParadox（贝努利悖论）Von.Neuman–Morgenstern的期望效用函数；AllaisParadox（阿莱斯悖论）

二、金融经济学的研究对象个体偏好与风险厌恶个体的风险态度风险厌恶系数（Arrow-Pratt的绝对风险厌恶系数和相对风险厌恶系数）个体的风险容忍系数常用的效用函数LRT（linearrisktolerance）线性风险容忍系数效用函数，也称双曲线绝对风险厌恶函数（Hyperbolicabsoluteriskaversion,HARA）

二、金融经济学的研究对象三大基础理论体系#2022

二、金融经济学的研究对象资本市场均衡机制及定价法则均衡机制：竞争均衡机制和无套利均衡机制定价法则（机制）：均衡定价法则：在给定交换经济、初始财富、经济主体的偏好和财富约束下的期望效用最大、市场完全竞争等条件下，当每个投资者预期效用最大化、没有动力通过买