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电力设备与新能源行业研究行业月报

证券研究报告

新能源与电力设备组

分析师：姚遥（执业S1130512080001）

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锂电6月洞察：国内储能呈现抢装潮，固态设备迎中试交付

本月行业重要变化：

1）锂电：6月23日，碳酸锂报价5.96万元/吨，较上月下降7%；氢氧化锂报价6.24万元/吨，较上月下降5%。

2）整车：5月国内新能源乘用车批发销量达122万辆，同/环比+33%/+17%；1～5月累计批发498万辆，同比+41%。

行情回顾：

2025年6月以来，锂电板块表现较为活跃，超半数环节跑赢沪深300和上证50指数。三元正极板块实现领涨，涨幅

为15%；部分板块呈现下跌态势，锂电隔膜、汽车零部件、新能源车板块下跌幅度分别为-3%、-3%、-6%。本月锂电相

关板块多数环节月度成交额继上月大幅下降后开始快速回升，主要系固态电池等板块资金交易活跃。本月多数锂电相

关板块处在3年历史估值分位底部，市场对锂电板块关注度回暖，未来存在进一步估值修复空间。

本月研究专题：政策加码制造提速，中国固态电池2027年装车攻坚

固态电池作为全球电池技术的“下一代战略制高点”，正成为新能源汽车、消费电子等领域核心技术升级的关键方向。

其技术核心在于采用固态电解质替代传统液态电解液，从根本上解决锂电池的热失控风险如漏液、起火等，及性能瓶

颈，如能量密度受限、快充性能不足等。当前固态电池已从实验室研发阶段迈入量产验证期，预计2H25～2H26进入

电池厂中试线落地的关键期，2026～2027年开启固态普遍装车试验。相关受益公司包括固态电池企业、设备供应商、

高性能正负极材料供应商，以及硫化锂等固态电解质产业链。

本月行业洞察：

新能源车：5月销量持续高增，中欧再度领跑全球。5月中国/欧洲十国/美国新能源车销量110/25/13万辆，同比

32%/38%/6%，渗透率53%/28%/9%。中国销量累计同比增速超预期，主要系受到政策利好和高端品牌新能源乘用车占比

持续提升带动。欧洲十国5月同比继续超预期，主要系碳税考核及地方补贴政策加码，德国5月领跑同环比增长显著。

美国5月销量持续疲软，主要系新能源车政策不明朗，及中美汽车贸易波动等。

储能：国内“531抢装潮”主导装机高增，美国维持相对稳定。5月国内装机23.1GWh，同/环比679%/427%；1～5月

累计42.0GWh，同比125%，增速呈倍数级增长主要系反映新能源机制电价“531节点”抢装现象。5月美国储能并网

4.1GWh，同/环比-1%/+32%；1～5月累计13.0GWh，同比53%，维持相对稳定。据ABIA，5月我国储能及其他电池销量

36GWh，同/环比69%/15%；1～5月累计销量136GWh，同比126%，储能电池销量持续走高。

锂电排产跟踪：7月环比变动-2%～3%，同比增长7%～49%。2025年1～7月，碳酸锂/电池/正极/负极/隔膜/电解液

预排产累计同比预计达21%～66%，其中单7月电池、电解液同比超30%；正极、隔膜排产环比小幅调整，主要系行业

季节性淡季，以及产品价格下行供应链谨慎观望等。

锂电价格：淡季价格整体延续弱势，锂盐、电解液、正极持续下行。6月步入淡季，锂电材料价格整体延续弱势运行

态势，锂盐、电解液，及正极等环节继续下行。2025年初至今，资源品、正负极、电解液等主要材料价格普遍呈现下

降趋势，尤其是锂盐