东北固收转债分析-利柏转债定价：首日转股溢价率30-35%25-250703-东北证券-11页.pdfVIP

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证券研究报告发布时间：2025-07-03

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证券研究报告/债券研究报告

利柏转债定价：首日转股溢价率30-35%

东北固收转债分析

报告摘要：利柏特股价曲线

[Table_Summary]

7月1日，利柏特发布公告，拟于2025年7月3日通过网上发行可转

债，公司本次计划发行可转换公司债券募集资金总额不超过7.5亿元。

全部资金拟用于投资“南通利柏特重工有限公司大型工业模块制造项

目”，总投资12.95亿元。

利柏转债发行方式为优先配售，网上发行，债项和主体评级AA。发行规

模为7.50亿元，初始转股价格为12.14元，参考7月2日正股收盘价格

12.3元，转债平价101.32元，参考同期限同评级中债企业债到期收益率[Table_Report]

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（7月2日）为2.36%，到期赎回价110元，计算纯债价值为99.26元。《高切低可能是更具性价比的博弈思路》

博弈条款方面，下修条款（15/30，85%）正常、赎回条款（15/30，130%）-

正常、回售条款（30/30，70%）正常。综合来看，债券发行规模一般，《从生产国到消费国的跨越：中国内需扩张路

流动性一般，评级尚可，债底保护性较好。机构入库不难，一级参与无径》

异议。-

《伯25转债定价：首日转股溢价率22%~27%》

转债首日目标价132-137元，建议积极申购。截止至2025年7月2日，-

利柏转债平价在101.32元，估值参考华设转债（评级A+，存续债余额《2025年7月十大转债》

4亿元，平价96.33，转债价格124.52，转股溢价率29.27%）、能辉转债-

（评级AA-，存续债余额4亿元，平价90.7，转债价格119.5，转股溢价《【东北固收】原油地缘溢价消退，提振消费

率31.75%），综合考虑当前市场环境及平价水平，利柏转债上市首日转扩内需继续发力——政策及基本面周度观察

股溢价率水平预计在【30%，35%】区间，对应首日上市目标价在132-》

137元附近。-

公司的主营业务为工业模块的设计和制造，主要产品为工艺模块、管廊[Table_Author]

模块、管道预制件。本次发行募集资金主要用于“南通利柏特重工有限

首席分析师：刘哲铭

公司大型工业模块制造项目”。本次募集资金建设项目是顺应行业发展执业证书编号：S0550524040002

趋势，提升公司市场竞争力的必然选择，能够优化公司资本结构，为公liuzm1@

司发展提供保障。证券分析师：薛进

执业证书编号：S0550