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1.1新的网络建设主体涌现，资本开支投向算力
1.2网络建设走向天地海一体、军民一体
1.3从CT建设走向IT建设，从传统计算走向并行计算，从经典并行计算走向量子计算
2.应用侧
2.1从传统以太网大数据分析推送信息走向以模型为核心的推理网络
2.2从中心化网络体系建设走向边缘计算
2.3从单模态信息识别分析走向多模态
3.投资建议
4.风险提示
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证券研究报告1
目录
1.基建侧
*请务必阅读最后一页免责声明
通信板块的投资依然以运营商作为投资主体，以频率和频段演进变化为创新之本实现一体两翼的投资机会，两翼分别是运营环
节的基建侧和应用侧两个方面的变化。这两年随着国内5G网络的建设逐步完成（目前已经有5G基站），运营商的网络建设发生了比较深刻的变化。
基建侧：
新的网络建设主体涌现，从传统的三大运营商变为以互联网厂商作为核心的运营商主体，国内新增阿里/腾讯/字节/百度/华为等，海外新增英伟达/谷歌/微软/亚马逊等为代表的网络建设主体。
国内的网络建设从地面，走向低空、低轨、高轨、海上，水下的一体网体系，实现军民网络大融合的体系，实现虚拟现实网络融合的智能网络融合。
从传统的CT建设，向IT建设转型，从传统计算向并行计算转型，从经典并行计算向量子计算方向转型。从重点提升运算效率向既关注运行效率又高度重视能耗，两者并行发展。
应用侧：
从传统以太网的大数据分析推送信息向以模型为核心的推理网络构建个人的数据文档为核心发展。
从传统的中心化网络体系建设，向边缘计算，边缘网络安全发展。
从传统相对独立的文字、图片、视频、位置信息向各类信息相互融合识别分析发展。
风险提示：新基建、数字经济等政策落地不及预期；通信、数通市场需求不及预期；AI下游应用发展不及预期；卫星互联网产业进程不及预期。
核心观点
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证券研究报告*请务必阅读最后一页免责声明
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基建侧目录
1.1新的网络建设主体涌现，资本开支投向算力
1.1.1运营商将资本开支转向云，未来将持续轻资产化运营
1.1.2国内互联网厂商构建超以太网架构下的AI数据中心
1.1.3算力军备竞赛下，并行计算、光传输、HBM存储等有望非线性增长
1.2网络建设走向天地海一体、军民一体
1.2.1低空网络：优先布局于适宜城市，优先应用于军事/2B物流等场景
1.2.2低轨网络：核心解决火箭运力问题以实现火箭常态化飞行
1.2.3海上网络：供给侧出清，需求侧国内外海上风电建设有望加速
1.3从CT建设走向IT建设，从传统计算走向并行计算，从经典并行计算走向量子计算
1.3.1从CT建设走向IT建设
1.3.2从经典并行计算走向量子计算
1.3.3光通信：光子逐步代替电子传输CtoC，lpo/tro/硅光等方案实现功耗下降
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证券研究报告
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