卫哲新周期新布局课堂笔记2025年7月6日.pdfVIP

新周期新布局—卫哲

6.72025DBA许小萱

⼀、新周期五⼤特点

1、世界和中国经济进⼊存量时代

2、全球化停顿甚⾄逆⾏的阶段

3、AI为带表的科技继续进步加速期

4、⼈民群众⼝袋变浅，但追求品质⽣活的愿望不变

5、从效率第⼀，到公平与效率平衡，再到安全⼤于效率

新周期与旧周期的五⼤差异

1.（坏消息）经济与流量模式转变：旧周期是增量经济，资本、市场、

流量红利显著；新周期进⼊存量甚⾄缩量阶段，需抛弃增量幻想，适

应常态化的流量减量与经济消费变化。

2.（坏消息）全球化趋势逆转，⽐停顿可怕：中国曾受益于全球化，如

今以美国为代表的国家推动全球化逆⾏，WTO体系受冲击。（特朗普为

代表）

3.（好消息）科技进步带来机遇，AI等科技进步是新周期中的积极因素，

可能重塑商业模式与产业格局。

4.（不好不坏的消息）：⼈民⼝袋变浅，但由俭⼊奢易，由奢⼊俭难。卫

哲导师提出：不是消费降级，⽽是消费降次。

5、效率与公平、安全的平衡：新周期在追求效率的同时，更加注重社会

公平，且“安全”被置于⾸位，企业可能为保障供应链安全等牺牲效率（外

卖⼩哥连上厕所的时间都没有了）

⼩结：商业思维需⾰新：旧周期的成功经验可能成为新周期的阻碍，

企业和投资者需摒弃惯性思维，以新视⾓布局。

⼆、如何基于周期调整配置的三种思考（新周期下的商业策略）

顺周期、抗周期、逆周期

（⼀）消费领域

顺周期：消费两头在内，国民品牌崛起机会（顺势⽽为）

背景：存量经济时代是诞⽣伟⼤国民品牌的时期，（⾯⼦和⾥⼦）

如⽇本经济下⾏期诞1984年⽣优⾐库，美国1976年诞⽣Costco，当时发售1..2

亿张年卡，美国3亿⼈，覆盖率50%）巴菲特投资组合聚焦美国国民消费

品牌。苹果还是科技品牌的时候，巴菲特说看不懂，不投。当成为国民品

牌时才投。（当时苹果是1ㄪ亿美⾦的时候才投，现在苹果市值3ㄪ亿美

元）巴⾮特建仓的时间：美国进⼊存量时代

举例1、⼩⽶

现场调研：现场600⼈，90%的⼈家⾥有⼀件以上⼩⽶产品，家⾥⽤⼩⽶很

有⾥⼦，但现场⽤⼩⽶⼿机的⼈不到10%。（⼩⽶成为国民品牌要突破⾯

⼦的问题）

瑞幸、蜜雪冰城等是中国国民品牌典型。

⼩⽶造车意在提升品牌形象；理想汽车通过“堆好料”实现差异化竞争，

量产后优化供应链提升⽑利。前1ㄪ辆负17%⽑利，10辆正17%的⽑利，去年

20%以上的⽑利（价性⽐性价⽐，同样价格卷性能好过同样性能卷价

格。）

举例3、沪上阿姨奶茶

草莓4颗堆到6颗7颗让客户⾁眼可见，守住价格，敢于定价，不破价

在“铁公机”开店（铁路、公路、机场）

举例4、周⿊鸭（“铁公机”之王）

能在封闭环境开店成功的，都不是可以验证的成功消费模式。在如今存量

时代会做常驻⼈⼝⽐会做铁公机重要。

流动⼈⼝+常州⼈⼝

管理：区域密度优先

蚕⾷式VS跳跃式跨地区发展

打破⾏政区域思路

举例5、公⽜（管理下沉门的能⼒信⼼）

卫哲导师反复强调7年没赚到红包、分销4年也没收到红包（120ㄪ个

终端店，没有⼀个门店的字是歪的）

区域密度：像蚕宝宝吃桑叶⼀样不要青蛙跳，举例：锅圈⼀天配送16家门

店，管理下沉也变简单

产品为王，渠道为王，不如“王中王”

产品渠道合⼀型

产品渠道合⼀型再迭代

上游的上游的供应链技术升级

贸、⼯、技三位⼀体

六边形战⼠：贸、⼯、技。特别是技术：技术在上游的上游。

⼩⽶：坚定不移做芯⽚

优⾐库的上游是申洲国际

申洲国际

客户群体：耐克、优⾐库、阿迪达斯、彪马等品牌的第⼀⼤供应商，同时

也与lululemon、李宁、安踏、特步等品牌建⽴了合作关系。

经营状况：2023年，申洲国际销售额达249.7亿元