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EquityResearch
China(PRC)|AlternativeEnergyJune11,2025
SNEC2025Day1ConferenceFeedback
Onday1ofSNEC2025,wemetDrinda,JKS,Daqo,HZFirst,andexperts
onpowertrading,NDRC,SMMandESS.Sentimentisingeneralcautiousas
domesticdemandplummetedafterarushtoinstallationby31May.2Q25
pricesalongthevaluechainmightbeunderpressureasdemandplunges,
whilecompanieswithoverseasexposureareslightlybetter-placed.As
powermktreformscontinue,materialregionaldifferencesareexpected
whileREdevcontinues.
Powertradingexpert(VarianJiang).Keytakeaways:(1ExpertexpectsPVinstallationpace
tovarysignificantlyacrossprovinces.InGuangdong,wherespottariffcouldreachRMB0.6/
kWhoncertaindayseveninpeakhoursofPVpowergeneration,theIRRofPVprojects
wouldbebetterthanNothernprovinces.IRRinHainanprovincewouldalsobereasonable.
(2Proportionofmechanismelectricityvolumevariedamongdifferentprovinces.Principleof
policylanguageinGuangdongandShandongisinlinewithexpectation,whilenoMechanism
ElectricityVolumebeingallocatedfornewprojectsinInnerMongoliawasabitsurprising.
ThismeansallpowergenerationofREprojectsinthefuturewillneedto100%participatein
powermkt.(3Guangdongprovinceisconsideringcancelingpeak-valleytariffpolicyatthe
userend.Ifso,theexpertexpectedpeak-valleytariffdifferenceduradaywillfurtherwiden,
whichwillimproveIRRofESS.(4ExpertispessimisticontariffinGuangdongforannual
contractin2026.HeexpectstariffmightdecreasetothelowerlimitofbiddinginGiangdong
(I.e.RMB0.
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