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天威保变新能源战略后财务危机研究

一、案例企业介绍

保定天威保变电气股份有限企业(简称“天威保变”)位于河北省保定市,其前身为始建于1958年保定变压器厂。1999年,由天威集团作为主提议人注册成立了天威保变。年在上交所成功上市。年天威保变成为兵装集团组员企业。天威保变以保定为关键,形成辐射产业布局,在秦皇岛、合肥、昆明等多地建有十大变压器厂,关键产品包含输配电及发电所需各类变压器、互感器、电抗器等,企业自年以来进入新能源领域。

二、财务困境表现

企业陷入全方面亏损状态年美国爆发次贷危机引发了全球性金融危机,年希腊爆发主权债务危机席卷了欧洲多个国家,整个世界经济进入到下行轨道,作为中国关键光伏产品市场欧美各国纷纷取消本国新能源补助政策。受次影响,天威保变新能源类业务开始萎缩。依据天威保变年年报显示,其旗下控股六家新能源业务子企业全部亏损,总额约30亿元。受到新能源业务全方面亏损影响,天威保变业绩也出现大幅下滑,年天威保变净利润为3516万,比上一年度缩水94%,年天威保变出现了上市以来第一第二年度亏损,亏损额达成15.2亿元,年这个数字更是扩大至52.3亿元,成为股票市场“巨亏王”,因为连续两年亏损,年3月18日,天威保变股票简称改为*ST天威,由此面临退市风险。

资产负债率是指企业负债总额占企业资产总额百分比,这个指标既反应了债权人向企业提供信贷资金风险程度,还反应了企业举债经营能力。因为天威保变连续亏损,企业资产大幅下降,造成其资产负债率开始攀升,年资产负债率达成97%,偿债能力下降致使企业经营风险关键由债权人来负担,这是债权人不愿意看到。银行此时非但没有出手相救,反而前来上门追债。中国银行保定分行于年年初向河北省高级人民法院提请诉讼,诉讼请求天威薄膜光偿还固定资产借款本金及利息2.42亿元,天威保变负担连带责任。

年2月,天威保变公布公告,宣告上市企业近期收到联合信用评级有限企业发来通告,称联合信用评级有限企业决定将天威保变及其“11天威债”列入信用评级观察名单。观察期间,联合评级将连续关注天威保变年经营和财务情况最终止果,并评定最终止果对天威保变主体长久信用等级以及“11天威债”债项信用等级产生影响。

三、财务困境原因

（一）新能源战略失当

天威保变大幅扩张建设新能源项目之时,也正是中国新能源行业爆炸式增加时期。依据年统计数据显示,在当初已经有100多个城市推行建设低碳城市、开展节能环境保护、实施绿色经济类似口号,这些城市覆盖于中国全部省份。其次,近十余年来中国太阳能光伏产品产量扩大了近五千倍,所以造成了十分严重产能过剩问题。年开始,中国新能源市场问题频发,诸如光伏发电利用效率偏低,原材料硅造成环境污染,风力发电难以并网等,一时间中国新能源行业进入了“寒冬”。即使年中国新能源产业开始出现复苏时,天威保变仍然难以“止血”,一点关键原因是其新能源业务缺乏竞争优势,难以在猛烈市场上谋取一席之地。

（二）成本控制不佳

成本控制能力是企业盈利能力关键影响原因。年,光伏产业产品市场价格开始暴跌,甚至一度低于行业内部生产成本,很多新能源企业相继停工停产,甚至有部分企业难认为继直接宣告破产清算。同一时期,中国市场风电产业在以前建设投资产能开始释放,因为市场恶性竞争,风机整机价格较之前降低了一倍。当市场形势走低时候,也就要开始考验企业成本控制能力,但天威保变旗下新能源业务子企业天威硅业和乐电天威生产成本却一直无法下降,年底天威硅业和乐电天威前后宣告停产技改,以后再未复产,年初天威保变以债权人身份宣告天威硅业破产,年初乐电天威也宣告破产清算。依据天威保变年度汇报计算出其年-年间营业成本和营业收入比率依次为84%,79%,96%和92%,可见成本所占比重过大,直接影响企业收入。

（三）计提巨额资产减值准备

因为新能源战略失当造整天威保变在前期投资新能源企业纷纷陷入到危机之中,而这些新能源企业资产也大都沦为不良资产。依据天威保变年年度汇报显示,在这一个会计年度中企业计提资产减值损失高达46.99亿元,而这些也大都来自天威保变旗下新能源业务,说明天威保变前期花费巨额资金投资新能源业务资产不仅未能给企业带来收益,且纷纷大幅减值,成为企业负担。

（四）欧美“双反”调查打击

中国新能源企业一大特点就是过分依靠于海外市场,天威保变实施新能源战略后,其产品也高度依靠于海外市场,相对来说中国需求