旅游二章二节风险与报酬.pptxVIP

第2章价值与风险时间价值观念风险和收益概念复利时间价值计算单利时间价值计算投资组合风险和收益衡量单项资产风险和收益衡量时间价值风险与收益

理财的两大基本原理今天的1元钱比明天的1元钱更值钱。保险的1元钱比有风险的1元钱更值钱理财风险价值是理财的第二原则

第二节风险和收益一二三风险与收益的衡量投资组合的风险和报酬资本资产定价模型

第二节风险和收益含义绝对数表现形式相对数表现形式类型资产的价值在一定时期的增值绝对数：资产的收益额包括两部分：(1)期限内资产的净收入（利息、红利等）(2)资本利得期末资产的价值相对于真是价值的升值相对数：资产的收益率（报酬率）资产增值量与期初资产价值或价格的比值包括两部分：利（股）息的收益率资本利得的收益率六种类型：实际收益率名义收益率预期收益率必要收益率无风险收益率风险收益率一、资产收益

资产收益的类型无风险收益率必要收益率预期收益率名义收益率实际收益率风险收益率已经实现或者确定可以实现的资产合约上标明的不确定条件下预测未来可能实现的合理要求的最低收益率无风险收益率超过无风险利率的额外收益纯粹利率和通货膨胀补贴组成必要收益率-无风险收益率计算

风险01风险的概念（理解）02风险是发生财务损失的可能性。03风险是预期结果的不确定性。（危险、机会）04与收益相关的风险才是公司理财中所说的风险。05资产的风险：用资产收益率的离散程度来衡量06第二节风险和收益

2、单项资产的风险（掌握）（1）概率概率：用来表示随机事件发生可能性大小的数值。例：ABC公司有两个投资机会，A投资项目和B投资项目经济情况发生概率A项目预期报酬B项目预期报酬繁荣0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%合计1.0

离散型分布和连续型分布01如果随机变量(如报酬率)只取有限值，并且对应于这些值有确定的概率，则称随机变量是离散分布。（前面所举例子就属于离散型分布，它有三个值。）02实际上，出现的经济情况远不止三种，随机变量（如报酬率）有无数可能的情况会出现。如果对每种情况都赋予一个概率，并分别测定其报酬率，则可用连续型分布描述。（近似呈正态分布）03

离散型分布投资项目A的报酬分布投资项目B的报酬分布

连续型分布

(3)期望收益（预期值）随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的预期值(数学期望或均值)，它反映随机变量的平均化。报酬的预期=Piki式中：Pi——第i种结果出现的概率；k——第i种结果出现后的预期报酬率；n——所有可能结果的数目。

（3）预期值(反映平均收益水平，不能用来衡量风险）报酬率的预期值k=∑pi×ki预期报酬率（A）=0.3×90%+0.4×15%+0.3×（-60%）=15%预期报酬率（B）=0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%=15%预期报酬率相同，但报酬率变动范围不同，说明风险不同。为定量衡量风险大小，要使用统计学中衡量概率分布离散程度的指标。

资产风险的衡量（离散程度）1表示随机变量离散程度的量数包括平均差、方差、标准差和全距等，最常用的是方差和标准差。2方差是用来表示随机变量与期望值之间离散程度的一个量。3标准差也叫均方差，是方差的平方根。4

例题中A项目的标准差是58.09%，B项目的标准差是3.87%，它们定量地说明A项目的风险比B项目大。

注意：标准差是一个绝对数，不便于比较不同规模项目的风险大小。两个方案只有在预期值相同的前提下，才能说标准差大的方案风险大。例中：方差(A)=3375×10-4方差(B)=15×10-4标准差（A）=58.09%标准差（B）=3.87%3）标准离差率（变异系数、变化系数、标准差系数）变异系数是标准差与预期值的比，即单位预期值所承担的标准差，排除了投资规模的差别，可以比较不同规模的投资项目。（V）=б/k

现有两个投资项目甲和乙，已知期望值甲＝20％，期望值乙＝30％，标准离差甲＝40％，标准离差乙＝50％，那么（）A甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D不能确定

风险控制风险偏好3、风险控制与偏好规避风险减少风险转移风险接受风险