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有色金属发布时间：2025-06-15

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证券研究报告/行业动态报告优于大势

黄金：中美会谈平淡，伊以冲突升温，金价上行

上次评级:优于大势

核心观点：

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历史收益率曲线

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金：中美伦敦会谈结果平淡，关注伊以冲突升温。1）中美伦敦会谈落

地，但缺乏实质进展：6/10晚，中美双方在伦敦的贸易会谈结束，最后有色金属沪深300

达成的成果包括：①原则上就中美通话共识和日内瓦会谈成果的措施框30%

架达成一致（但缺乏细节和具体举措）；②中国继续适度放宽稀土磁材20%

出口管制，换取美国部分对华技术限制；③维持了日内瓦会谈后关税水10%

平，即美对中约40%-50%左右的关税税率（被特朗普在社交媒体上夸大0%

为55%）。此前两国元首电话对谈结果积极，为此次伦敦会谈铺垫了高-10%

基调，但实际谈判结果缺乏亮点，基本只是对日内瓦协议的再度确认，

-20%

因此在伦敦会谈落地后，金价反而表现更为积极。2）中东地缘情绪再2024/62024/92024/122025/3

涨跌幅（%）1M3M12M

度急剧升温：6/13以色列袭击了伊朗境内包括核设施在内的多个目标，[Table_Trend]

绝对收益6%2%15%

同时击毙了伊朗高级官员以及核科学家。袭击背景主要是因为伊朗核计相对收益7%4%5%

划逼近临界点（国际原子能机构报告显示伊朗已积累60%纯度铀，在短[Table_Market]

行业数据

期内可以进一步提纯制造核武器），因此以色列想先发制人地打击伊朗成分股数量（只）136

核能力，而美国对此已提前知晓且默许。同时，伊朗已对以色列发射导总市值（亿）24568

流通市值（亿）13349

弹以进行军事报复，6/14以色列北部海法等地遭伊朗导弹袭击，造成4市盈率（倍）14.56

人死亡，超过200人受伤。短期关注伊朗反击力度，一是伊朗对以色列市净率（倍）2.13

的打击是否强化，二是打击面是否会扩大至美国等盟友国，三是是否可成分股总营收（亿）31776

成分股总净利润（亿