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异质交易者行为对股票价格的影响机制与实证研究

一、引言

1.1研究背景

在现代经济体系中，证券市场占据着举足轻重的地位，它不仅是企业融资的重要渠道，也是投资者资产配置的关键场所。近年来，随着经济全球化和金融市场的不断开放，证券市场规模持续扩张，参与者数量大幅增加，交易品种日益丰富，交易方式也愈发多样化。从全球范围来看，如纽约证券交易所、纳斯达克证券交易所、伦敦证券交易所等国际知名证券市场，每日的交易金额数以千亿计，大量的投资者、金融机构以及各类中介组织活跃其中。在国内，上海证券交易所和深圳证券交易所的上市公司数量不断增长，市值规模持续扩大，吸引了越来越多的个人和机构投资者参与。

随着证券市