【光大证券-2025研报】芯海科技（688595）：跟踪报告之四：下游需求回暖，出货量逐步提升.pdfVIP

2025年6月24日

公司研究

下游需求回暖，出货量逐步提升

——芯海科技（688595.SH）跟踪报告之四

要点买入（维持）

当前价：36.55元

芯海科技是一家集感知、计算、控制、连接于一体的全信号链芯片设计企业，专

注于高精度ADC、高性能MCU、测量算法、物联网一站式解决方案以及AI的研

发与设计。公司自从2019年起从传统的中低端消费电子向汽车电子、计算机与作者

通信、手机、BMS、工业控制等高端领域转型。其中核心的产品都是性能较高的分析师：刘凯

SOC类产品。2022年底开始，公司相关产品开始陆续推出，并在手机、PC、无执业证书编号：S0930517100002

021

人机等领域的头部客户取得突破，新产品的销售量和销售额都持续上升。kailiu@

下游需求回暖，产品出货量提升。公司下游客户需求回暖，公司传统业务产品出

分析师：孙啸

货量稳步回升；同时，公司新产品逐步上市，尤其是多节BMS产品、应用于计

执业证书编号：S0930524030002

算机周边的PD、EC、Hub等系列产品被业内头部客户大量采用，推动公司整021

体营收实现增长。公司2024年实现营收7.02亿元，同比增长62.22%，2025Q1sunxiao@

实现营收1.58亿元，同比增长4.66%。

分析师：黄筱茜

模拟信号链新品不断推出。公司2024年模拟信号链产品实现营收1.81亿元，执业证书编号：S0930524050001

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同比增长137.11%，主要系BMS全年销售量增长迅速，较上年销售额增长达

huangxiaoqian@

319.56%，其中，单节BMS保持稳定出货，多节BMS在大客户中实现了大规

模上量。另外，马达驱动芯片实现量产突破，推动了模拟信号链芯片产品业绩增市场数据

长迅速。在BMS锂电管理领域，公司为电池安全筑起了一道坚实的防线，继单

总股本(亿股)1.42

节BMS产品大规模量产后，适用于无人机、笔记本电脑、电动工具等领域的2-5总市值(亿元)：52.06

节BMS产品已经在各领域头部客户端实现批量出货。公司首款车规级BMSAFE一年最低/最高(元)：21.79/49.50

近3月换手率：180.25%

芯片即将发布。截至24年末，公司BMS系列产品累计出货量已超过10,000万

颗。在动力电池领域，公司的车规级高精度ADC已在头部客户端实现量产。

股价相对走势

MCU芯片多款产品出货量增长。公司基于自身深厚的技术积累，已实现了以EC