20250620民生证券有色金属周报商品价格偏强震荡钴或迎变局292mb.docxVIP

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2025-06-25 发布于辽宁
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20250620民生证券有色金属周报商品价格偏强震荡钴或迎变局292mb.docx

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PAGE1本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告

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证券研究报告

股价（元）EPS（元）PE（倍）代码

股价

（元）

EPS（元）

PE（倍）

代码

简称

评级

2024A

2025E

2026E

2024A

2025E

2026E

601899.SH

紫金矿业

18.41

1.21

1.57

1.74

推荐

603993.SH

洛阳钼业

7.78

0.63

0.70

0.81

推荐

000807.SZ

云铝股份

15.22

1.27

2.33

2.62

推荐

603799.SH

华友钴业

35.57

2.50

3.11

3.61

推荐

002738.SZ

中矿资源

29.37

1.05

1.10

2.48

推荐

002756.SZ

永兴材料

29.87

1.97

1.88

3.08

推荐

603979.SH

金诚信

42.69

2.57

3.42

3.84

推荐

601168.SH

西部矿业

15.31

1.23

1.37

1.70

推荐

1258.HK

中国有色矿业

6.95

0.77

0.85

推荐

600547.SH

山东黄金

32.00

0.57

1.37

1.51

推荐

600489.SH

中金黄金

14.31

0.70

1.14

1.43

推荐

600988.SH

赤峰黄金

27.00

1.07

1.65

1.89

推荐

000975.SZ

山金国际

19.15

0.78

1.25

1.41

推荐

1818.HK

招金矿业

20.25

0.43

0.84

0.92

推荐

002155.SZ

湖南黄金

17.82

0.70

1.64

1.99

推荐

1208.HK

五矿资源

3.37

0.08

0.39

0.46

推荐

分析师

邱祖学

执业证书：

S0100521120001

邮箱：

qiuzuxue@

研究助理

袁浩

执业证书：

S0100123090011

邮箱：

yuanhao@

有色金属周报商品价格偏强震荡，钴或迎变局

2025年06月21日

本周（06/16-06/20）上证综指下跌-0.51%，沪深300指数下跌-0.45%，SW有

色指数下跌-2.97%，贵金属COMEX黄金变动-1.98%，COMEX白银变动-1.15%。工

推荐

维持评级

业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+2.34%、+0.13%、+0.86%、

+0.13%、-0.33%、-0.27%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-

2.94%、-13.34%、-3.65%、+7.21%、+3.85%、-3.76%。

工业金属：美联储维持基准利率不变，5月零售数据低于预期，工业金属价格震

荡。铜方面，矿端依旧紧张，本周SMM进口铜精矿指数（周）报-44.78美元/干吨，

环比减少0.03美元/干吨。中国冶炼厂与Antofagasta的第二轮年中谈判已开启，谈判

的结果是Antofagatsa仍然坚持-15美元的报价，中国冶炼厂并未明确表示接受这一水

平，并且将于下周开启第三轮的谈判。需求端本周SMM铜线缆企业开工率73.26%，

环比下降3.04pct，终端市场需求进入传统淡季，多数企业维持刚需生产。铝方面，氧

化铝周度开工率环比下降0.4pct，部分企业考虑到用矿成本问题选择减产；电解铝下游

部分板块开工率继续下行，铝价高位背景下采买情绪不足。国内铝锭社会库存周内去库

0.9万吨，依然保持去库趋势。重点推荐：五矿资源、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、

中国有色矿业、中国铝业、中国宏桥、天山铝业、云铝股份、神火股份，建议关注中孚

实业。

能源金属：刚果金或继续延长出口禁令，钴价有望迎新一轮上行。锂方面期待供给端出清信号，锂矿价格区间震荡，海外矿山挺价情绪明显；碳酸锂价格跌势明显放缓，但目前仍处于供应宽松阶段，下游材料企业维持谨慎，仅按刚需补库为主，预计锂价或继续维持震荡。钴方面，刚果钴出口禁令6月22日到期，到期后刚果金或将继续实施出口管制，延长禁令时间。部分冶炼厂和贸易商反映下游厂商询价意愿增强，预计政策落地后现钴价或将出现较大变化，有望迎新一轮上行。镍方面，伦镍价格下行传导，镍盐生产成本走弱，考虑到下游需求持续平淡，且部分卖方议价能力