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FDI对金融企业利润的影响

摘要：现今学者们对FDI在金融业上影响的研究大部分都聚集在宏观层面，探讨金融结构、金

融环境、经济增长等方面，而忽视FDI对中微观层面上具体行业及企业的影响。本文基于前人研究基

础，建立对数模型引入FDI和其他控制指标，运用EVIEWS软件，从中观层面上探讨FDI对金融企业利

润的影响，寻找FDI对行业及企业层面上的影响机制，针对这种机制提出应对措施，也为今后进一步考

察FDI在中微观层面上作用提供参考。

关键词：FDI；金融企业；利润；实证分析；对策

一、研究背景、文献综述与问题提出

（一）研究背景

随着我国对外贸易的进一步开放，金融业的发展愈发的迅速，随之而来的FDI数额也是在逐年

增加，我国金融业实际利用FDI从2006年的不足3亿美元增长到2015年的近150亿美元，这进一步推

动了我国经济的发展与金融业开放。同时金融业占贸易比重也不断上升，金融业成为经济发展不可或缺

的重要部分，因此对金融业企业的发展与利润的研究尤为重要。在图1中可以看到金融企业的利润和

FDI值在2006年―2015年间都是处于上升趋势。（二）文献综述之前的学者们对FDI的研究大多集中

在非金融行业，对金融业或上市公司的FDI研究较少，仅有陈修兰、吴信如（2017）研究了金融服务业

FDI与金融服务出口之间的关系,探讨了未来金融服务业市场的开放与否。何宗辉等人（2014）研究了

FDI对我国货币金融环境影响，探讨FDI对于货币供应量增长的贡献和拉动。郝越（2014）研究了FDI

流入与金融市场发展的相互影响，探讨了应该采用什么样的外资政策来适应本国金融市场发展环境，更

好地利用FDI。李媛、崔思（2015）研究了金融发展中FDI对经济增长的效用的增强。彭运香（2014）

研究金融发展水平对FDI技术溢出效应的影响。杜东蔚（2017）研究了金融业FDI的影响因素。周诗

（2014）研究了FDI对于上市公司企业绩效的影响。可以看出，上述研究中的绝大部分研究都集中于

FDI与金融发展方面，都属于宏观方面的研究，只有周诗（2014）将注意点集中在了中微观的上市公司

绩效上，很少有学者从中微观层面入手，用计量方法分析FDI对金融企业利润的影响。在开放经济的条

件下，长达十几年的外商直接投资对我国金融企业的利润有什么样的影响？FDI的增加是否带来了企业

利润的增加？又给哪些具体分类的公司带来更大的收益？这些都值得进行探讨。

二、模型数据选取及处理

每个行业的FDI都对本行业及内部企业的发展有影响，因此笔者认为金融行业的FDI同样对金

融企业有影响，所以建立模型来研究金融业FDI对金融企业利润的影响是出于什么样的机制。在

RossLevine(2002)的研究中提出了金融结构规模这一描述金融体系现状的指标，郝越（2014）也指出金

融发展的状况会影响FDI的效用，笔者考虑到金融体系现状对利润的潜在影响将其纳入模型之中。在齐

沛雯（2014）的研究中，上市公司的企业规模对其利润有着显著的正面影响，企业规模越大，其利润越

大，为了保证模型的准确性，将其纳入模型之中。依据金融行业的特性，准货币供应量的变化将会使得

金融企业的货币资金可动用量发生变化，导致利润的变化。考虑到M2的潜在影响，笔者将准货币供应

量M2纳入模型之中，从而控制货币供应量对利润的影响。最终建立基础模型：ln(p)=ln(fdi)+ln(m2)

+ln(s)+fc其中p为上市金融公司的利润，fdi为金融业实际利用外商直接投资额，s为企业规模，fc

为金融结构规模。关于p和s的数据本文采用了45家上市金融企业2006―2015年报之中的企业净利润

和总资产两项的数据。关于fdi和m2的数据本文采用了中国国家统计局年鉴中2006―2015年金融业实

际利用外商直接投资额和准货币供应量的数据。关于fc的数据，本文采用世界银行的数据库中

2006―2015年中国私人部门信贷额以及国家统计局年鉴中对应年份股票流通市值为基础进行计算。对

于数据的处理，为了消除名义数据可能带来的影响，本文采用每年的实际利率作为平减指数，以2006

年作为基期，将fdi、s、p的历年数值折算为2006年的现值。为了全方位的考虑各种结果，本文将所

得数据依据上市公司的总资产分为十万亿级、万亿级、千亿级