舜宇光学科技-市场前景及投资研究报告-加载智驾、XR，机器视觉，光学舰队启航，智联汽车.pdf

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公2025年06月17日舜宇光学科技(02382)

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究

/——加载智驾、XR与机器视觉，光学舰队再启航（智联

公

司

深汽车系列45暨XR系列10）

度

报告原因：首次覆盖

买入（首次评级）⚫舜宇光学1984年创立，专注光电50年，已成为全球领先的综合光学零件及产品制造商，

是“从乡镇企业向现代化生产迈进的典范”。近20年来，坚持“名配角“战略，深耕8

证

券大应用。“财散人聚，共同创造”，舜宇光学与员工共享成长收益，高管持股低于10%。

研

究市场数据：2025年06月16日⚫舜宇光学三类产品：1）光学零组件：包括玻璃/塑料镜片、平面光学产品、手机镜头、车

报收盘价（港币）64.10载镜头、安防监控镜头及其他各种镜头；2）光电产品：主要包括手机摄像模组、3D光电

告恒生中国企业指数8729.99

模组、车载模组及其他光电模组；3）光学仪器：主要包括显微镜、光学测量仪器及各种

52周最高/最低（港币）96.15/38.95

高端光学分析仪器。2024年舜宇光学实现了高端仪器，3D超景深数码显微镜综

H股市值（亿港币）701.77

流通H股（百万股）1,094.80合性能处于国内领先水平。

汇率（人民币/港币）1.0934

⚫手机镜头及摄像模组市占率均全球第一，2024走出周期底部。2024年舜宇光学手机镜头

市场占有率全球第一，份额达30.8%；手机摄像模组市场占有率位居全球第一，份额12.1%。

手机光学模组领域，舜宇光学在双摄/ToF/潜望式模组多个创新节点的量产节奏领先同行，

一年内股价与基准指数对比走势：

彰显公司研发实力。2019年以来，舜宇光学潜望模组和大像面模组放量出货，2024年，

180%

潜望模组和大像面模组（1/1.5”及以上）出货量达24kk。未来，智能手机摄像头在主摄

（大像面、尺寸小型化）、长焦/潜望、广角高端化趋势持续。

-21%

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678901212345⚫智能驾驶发展迅速，车载镜头出货多年全球第一，第二曲线摄像模组、HUD。舜宇车载镜

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HSCEI舜宇光学科技头出货量2012年以来全球第一，舜宇玻塑混合车载镜头量产经验逾10年。2024年，舜

资料：Bloomberg宇车载模组全自动生产线效率提升30%以上，加速国产化，舜宇光学8M车载模组全球市

占率第一。激光、HUD、智能车灯在各种车型上的应用更为广泛。

⚫光学零件→显示模组→整机设计→检测设备全链路垂直整合，卡位XR供应链核心位置。