海外札记：中美谈判延长风险缓释期.docx

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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目录

市场表现20250511） 4

基本面动态 5

近期 7

风险提示 9

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图表目录

图1：行情复盘（%） 4

图2：全球大类资产月度涨跌幅排序（%） 5

图3：美国PMI 5

图4：ISM制造业分项指数 5

图5：核心就业数据 6

图6：各行业新增非农就业人数（近12个月，千人） 6

图7：期货价格隐含的降息概率（%） 7

图8：美国批发业实际库存、销售同比和库销比 8

图9：美国零售业实际库存、销售同比和库销比 8

市场表现20250511）20250511，全球股市继续小幅回升，科技股领涨。美债收益率、美元上涨。需求推动下天然气价格大幅上涨，布油+0.95%，金价高位震荡，小幅收跌0.13%。

5月以来，海外股市表现出从特朗普关税政策冲击中修复的迹象，债市承压。黄金回调，同时比特币领涨。

图1：行情复盘（%）

NYMEX天然气连续比特币

费城半导体指数德国DAX

日经225恒生指数恒生科技中证1000

MSCI新兴市场纳斯达克指数法国CAC40

美元兑日元罗素3000指数MSCI全球

沪深300标普500

道琼斯工业指数MSCI发达市场上证指数

美元指数英国富时100ICE布油连续美元兑瑞郎CRB商品指数

科创50

中国国债总全价指数LME铜连续

中国企业债总全价指数美元兑在岸人民币COMEX黄金连续

美元兑离岸人民币韩国KOSDAQ

英镑兑美元美国企业债指数

中期美债

印度SENSEX30

美债全收益指数欧元兑美元LME铝连续

COMEX白银连续长期美债

期间20250511

11.84

7.98

6.43

4.79

4.64

3.91

3.20

3.03

2.93

2.68

2.49

2.09

1.94

1.89

1.88

1.78

1.78

1.77

1.68

1.22

1.08

0.95

0.92

0.31

0.24

0.07

0.06

0.02

0.00

-0.13

-0.39

-0.54

-0.77

-0.78

-0.84

-1.04

-1.12

-1.21

-1.95

-2.08

-2.20

近一个月20250511

6.47

30.05

14.72

14.28

8.36

10.57

7.61

5.14

10.65

9.41

8.67

0.64

7.96

8.69

2.97

7.44

4.18

8.47

3.67

-0.51

8.11

0.87

0.93

3.51

1.52

0.13

5.09

-0.43

0.00

4.77

-0.98

5.97

2.58

1.72

0.77

7.59

0.78

0.41

2.00

6.90

0.83

YTD20250511

-3.79

9.15

-11.14

18.03

-5.99

14.10

15.10

-1.04

5.56

-7.99

5.88

-7.31

-4.38

0.38

-3.82

-4.18

-3.11

-0.20

-1.92

-7.05

5.34

-13.66

-7.99

-0.54

-1.40

0.18

6.01

-0.95

-0.62

27.16

-1.02

6.54

6.00

1.47

2.71

1.54

2.42

8.08

-5.23

11.79

1.26

数据来源：wind，

图2：全球大类资产月度涨跌幅排序（%）

2025-05-11

2025-04-30

2025-03-31

2025-02-28

2025-01-31

2024-12-31

2024-11-30

2024-10-31

2024-09-30

2024-08-29

2024-07-31

2024-06-28

2024-05-31

2024-04-30

2024-03-29

2024-02-29

2024-01-31

日股

4.64

欧债

6.93

黄金

9.03

港股

13.43

欧股

8.58

日股

4.03

标普500

3.76