电子行业2025中期策略：景气全面复苏，聚焦AI国产化.docxVIP

内容目录

总论：景气全面复苏，聚焦AI+国产化 10

1、数字IC：周期上行，AI接力 13

板块综述：需求不止，成长延续 13

CIS：光学赛道长坡厚雪，龙头引领国产替代 16

SoC：AIoT加速渗透，端侧AI乘风起 19

2、模拟芯片：营收逆势创新高，国产化进程加速 25

模拟IC：料号持续增加，高端产品接连突破 27

射频：加速替代QorvoSkyworks份额 30

对美成熟制程反倾销反补贴调查进行中，模拟芯片国产化有望加速 33

3、算力互连IC：高研发逐步进入收获期，国产化加速 37

meta上调资本开支预期，AI浪潮滚滚向前 42

国内算力需求高景气，本土厂商替代空间广阔 44

4、存储：ASP有望上行，端侧AI推动需求增长 49

大宗存储价格受益于减产看涨，利基存储竞争格局优化 51

SK海力士与三星指引25Q2需求回暖 51

5、半导体设备：加速追赶，锋芒渐展 55

6、半导体材料：国产厂商平台化布局，做大做强 62

7、半导体零部件：设备之基，多点开花 69

8、封测：市场份额持续上升，发力先进封装 75

8.1先进封装：2.5D/3D增速领先，互连密度倍增 78

9、消费电子：AI+终端创新持续，Q1业绩亮眼 81

一季度市场持续回暖，业绩边际改善 81

立讯精密：Q1业绩稳步提升，H1指引延续增长 83

东山精密：轻装上阵，一季度净利润高增 84

水晶光电：Q1盈利能力稳步增强，持续加大研发投入 85

领益智造：Q1营收与归母净利双位数增长，“人眼折服”驱动新增张 86

鹏鼎控股：AI全链条布局，持续推进产能升级 88

蓝思科技：Q1利润增速高于收入增速， 88

消费电子终端关税豁免，关注板块估值修复机会 89

AI多终端趋势明确，开启新一轮创新周期 90

手机：需求持续回暖，AI手机渗透率加速 90

PC：AIPC技术突破，加速成长 94

智能可穿戴：“百镜大战”迈入第二年，逐步向AI+AR发展 96

10、PCB：板块景气度维持高位，AI引领业绩持续高增 104

板块一季度业绩持续高增，AI需求高景气 104

胜宏科技：业绩持续高增，在手订单饱满 110

11、被动元器件：收入端同比持续增长，盈利能力改善 113

周期修复与需求变革共振，MLCC行业反转已至 116

AI浪潮与汽车新四化推升MLCC整体需求，国产高端突破在即 117

12、面板：25Q1淡季不淡，供需改善有望带动大陆面板厂商盈利水平提升 119

大尺寸渗透拉动市场增长，车载成为中尺寸主要成长力 120

供给侧格局持续优化，国内厂商掌握大尺寸定价权 122

风险提示 124

图表目录

图表1：数字IC设计板块单季度营收及增速 13

图表2：数字IC设计板块单季度归母净利及增速 13

图表3：数字IC设计板块单季度毛利率及净利率 14

图表4：数字IC设计板块经营性现金流情况 14

图表5：数字IC设计板块预付账款情况 14

图表6：数字IC设计板块单季度研发费用情况 15

图表7：CIS板块营收及归母净利情况 16

图表8：CIS板块毛利率及净利率情况 16

图表9：CIS板块研发费用情况 16

图表10：韦尔股份2024年业绩表现 17

图表11：韦尔股份2024年主营业务收入构成 18

图表12：SoC板块营收情况 19

图表13：SoC板块归母净利情况 19

图表14：SoC板块毛利率及净利率情况 20

图表15：SoC板块研发费用情况 20

图表16：SoC板块重点公司业务进展（一） 21

图表17：恒玄科技2024年营收结构 22

图表18：SoC板块重点公司业务进展（二） 23

图表19：乐鑫科技产品矩阵 24

图表20：乐鑫科技开源社区生态必威体育精装版进展 24

图表21：模拟芯片板块单季度营收（亿元） 25

图表22：模拟芯片板块单季度归母净利润 25

图表23：模拟芯片板块单季度平均毛利率 25

图表24：模拟芯片板块单季度研发费用及研发费用率（单位：亿元） 25

图表25：模拟芯片板块单季度库存情况 26

图表26：模拟芯片板块单季度平均库存周转天数 26

图表27：模拟芯片公司1财务情况（1）（单位：亿元） 26

图表28：模拟芯片公司1财务情况（2） 27

图表29：A