电力设备行业深度报告：续写全球电力华章，把握特高压发展机遇.docxVIP

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u一、国内特高压建设加速，柔直渗透率持续提升 5

国内累计用电量、电网投资额持续提升 5

电力资源供需不匹配，风光大基地外送在即 5

国内展望：特高压交、直流发展并行 9

二、“电网互联+新能源”加速欧美电网特高压化 13

欧洲电网:新能源电力扩容加速欧盟电网互联 13

美国电网：新一轮电网、新能源输送通道建设 17

海外展望：“一带一路”沿线力争1-10，欧美市场渗透静待 19

三、相关标的 21

国电南瑞：能源电力智能化龙头，柔直换流阀加速放量 21

平高电气：高压开关市场龙头企业，多款产品落地海外 23

华明装备：变压器分接开关龙头，印尼工厂投产顺利 24

大连电瓷：瓷绝缘子龙头，海外市场持续突破 26

四、风险提示 27

图表目录

图1：中国全社会用电量累计增速情况（亿千瓦时，%） 5

图2：中国电网投资额及增速（亿元，%） 5

图3：2024年中国各地区发、用电量（万亿kWh） 5

图4：2022-2024年国内省间外送交易（亿kWh，%） 5

图5：交、直流输电对比 6

图6：国内特高压项目建设节奏 6

图7：国内特高压线路汇总 7

图8：2014-2024年国内风电光伏新增装机量（GW，%） 8

图9：国内电力外送示意图 8

图10：国内跨省交直流混联网络示意图 10

图11：2025年国内特高压示意图 10

图12：特高压常直和柔直主设备投资占比及损耗占比 11

图13：特高压交流环网项目（浙江、川渝） 11

图14：多端柔性直流换流站示意图 12

图15：直流换流站交流场部分示意图 12

图16：特高压交流输电设备成本拆分 13

图17：特高压常直/柔直输电设备成本拆分 13

图18：欧洲居民和工业用电/天然气价格比值 14

图19：欧洲分国家发电量（TWh） 14

图20：2020-2040年欧洲风光新增装机容量 14

图21：欧洲分国家电力进、出口（GWh） 14

图22：欧洲各国电力外送通道及输送电能示意图 15

图23：欧盟海上能源装机目标（GW） 15

图24：欧盟海上风能示意图 15

图25：荷兰海岸海上风电网络示意图 16

图26：欧洲TYNDP海上、陆地项目规划示意图 17

图27：美国能源事业资本开支 18

图28：2014-2024年美国345kV+500kV新增线路长度 18

图29：历年美国电力价格（美分/kWh） 18

图30：美国特定线路电力传输价格（美元/MWh） 18

图31：美国风电、光伏累计装机量（GW） 19

图32：美国输电促进计划（TFP）示意图 19

图33：巴西特高压项目线路/沙特中南、西柔直工程 19

图34：张北柔性直流换流阀（世界最高电压等级） 22

图35：巴基斯坦默拉直换流站 22

图36：近年国电南瑞收入结构占比（%） 22

图37：2019-2024年国电南瑞营收及增速（亿元，%） 22

图38：2019-2024年国电南瑞归母净利润及增速（亿元，%） 22

图39：2019-2024年国电南瑞毛利率和净利率（%） 23

图40：2019-2024年国电南瑞费用率（%） 23

图41：国内首台套126kv无氟环保GIS 23

图42：平高电气ZF12B-126/145(L)型GIS 23

图43：2019-2024年平高电气营收及增速（亿元，%） 24

图44：2019-2024年平高电气收入结构（亿元，%） 24

图45：2019-2024年平高电气毛利率和净利率（%） 24

图46：2019-2024年平高电气费用率（%） 24

图47：陇东-山东项目庆阳站换流变 25

图48：2022-2024年华明装备直接、间接出口额（亿元） 25

图49：2019-2024年华明装备营收及增速（亿元，%） 25

图50：2019-2024年华明装备归母净利润及增速（亿元，%） 25

图51：2019-2024年华明装备毛利率和净利率（%） 25

图52：2019-2024年华明装备费用率（%） 25

图53：大连电瓷三大生产基地 26

图54：近年大连电瓷收入结构占比（%） 26

图55：2019-2024年大连电瓷营收及增速（亿元，%） 27

图56：2019-2024年大连电瓷归母净利润及增速（亿元，%） 27

图57：2019-2024年大