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中国A股市场异常交易因子实证分析.pdf

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    摘要

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    公平透明和稳定发展。换手率可以衡量股票交易的活跃程度，在实证研究中被

    赋予流动性、投资者情绪、异质信念和过度自信等内涵。然而，既往研究大多

    将换手率视作纯粹的流动性代理变量，将换手率与预期收益间的显著负相关关

    系归因于流动性溢价。

    本文从投资者非理性行为的角度出发，探究中国A股市场非理性驱动的异

    常交易对股票预期收益的解释能力。研究样本涵盖了2008年至2022年

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