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【亿翰智库】2025年10月房地产行业月报：投销双缩，刚需为王
【关于我们】亿翰智库是中国首家以房地产专业研发为基础，囊括房地产咨询、资本、财经公关等业务板块的集团型房地产咨询服务企业。
仅供金融机构投资者使用，谢绝媒体转载。
投销双缩，刚需为王10月房地产行业策略相关研究：
投资要点：
?政策速览：
政治局会议再次强调稳定，行政调控或无加码必要10月份中央政治局会议召开，指出了当前经济运行稳中有变，经济下行压力有所加大，继续重申要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作，有效应对外部经济环境变化，确保经济平稳运行。
在复杂的内外部经济环境下，房地产行业也需要维持稳定，且本轮调控成效显现，目前来看政策没有继续加码的必要。
未来随着房产税等长效机制的加速推进和落地，短期行政调控也会逐步退出。
?住宅市场：
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银十仍旧成色不足，刚需为主的城市仍有机会银十延续了金九不在的行情，10月全国住宅成交同环比仍然处于下行趋势。
行业总体呈现能级分化和城市分化态势。
能级分化方面，普通二线城市成交端表现优于其余能级城市，部分普通三四线城市受益于返乡置业、城镇化和二胎红利，成交端形成有效支撑。
城市分化更多的体现在需求结构方面，我们认为以刚需为主的城市无论是抗跌能力、安全边际、支撑力均优于以投资性和改善性需求为主的城市。
预计未来，一线及核心二线城市住宅成交同环比波动不大，底部不远；普通二线城市由于人才新政对冲政策红利，表现优于市场预期，但仍要注意政策跟进的风险；部分普通三四线城市仍处于体系化复苏阶段。
?土地市场：
供需失衡较严重，收缩投资成为行业共识2025年10月，房地产过冬情绪在市场过度蔓延，房企为了应对市场变化，投资风向开始偏向收缩投资抓现金、抓回款，在这种背景下，土地市场虽然供应量有所增长，但成交量下降幅度较大。
分能级来看，普通二线城市由于政策环境、产业基础、安全边际和配套设施等优势，10月表现要优于其余能级城市，成为房企争相布局的香饽饽。
此外，房企投资风向的转变还体现在成交楼面价走低、溢价率的全线下行和流拍潮的集中来临。
预计未来在行业拐点还未来临之前，收缩投资仍然是房企的共识，土地市场成交端面临的压力仍然较大。
?企业表现：
投资销售放缓，并持续向普通二线及三四线倾斜10月虽属于房地产行业传统旺季，但企业整体表现平淡。
投资方面，房企投资力度明显减弱，拿地态度保持谨慎，在不同能级城市的拿地力度分化持续加大，房企总体布局三四线力度持续加强。
销售方面，整体和各省份、各地区的销售回落明显，环渤海地区销售同比降幅尤甚。
《2025年1-10月中国典型房企销售业绩TOP...
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