4月美国对等关税事件简评与展望：“对等”关税博弈后，内需将成经济稳定锚.docxVIP

请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录

请务必阅读正文之后的免责条款部分

对等关税事件及时间线 5

国外方面 5

国内方面 5

事件简评 6

关税对中美两国可能的潜在影响 8

美国：损人不利己，通胀又再起 8

中国：短期出口或承压，长期可实现“卡脖子”环节自立自强 8

当下资本市场彰显出中国经济的韧性和活力 10

政策展望与配置方面 19

风险提示 20

图表目录

图1：美国进口平均关税或可升至一战前水平 7

图2：美国对华关税在本轮加征前已处在较高水平 7

图3：美国人力成本竞争优势不大 7

图4：中美双方已对彼此几乎全部出口商品加征关税 7

图5：美股三大指数今年表现欠佳 8

图6：特朗普上任以来美元指数一路下行 8

图7：相比贸易战1.0，我国对美出口依赖度已大幅降低 9

图8：我国主要向美国进口矿物、机械和农产品等 9

图9：我国主要向美国出口电子、机械设备以及玩具塑料等轻工业制品 9

图10：我国大豆进口对美国依赖度近几年逐步下降 10

图11：已发布业绩企业2024年收入同比增长率分布 11

图12：已发布业绩企业2024年归母净利同比增长率分布 11

图13：申万一级汽车行业已发布业绩企业2024年收入同比增长率分布 11

图14：申万一级汽车行业已发布业绩企业2024年归母净利同比增长率分布11

图15：申万一级半导体行业已发布业绩企业2024年收入同比增长率分布 12

图16：申万一级半导体行业已发布业绩企业2024年归母净利同比增长率分布

........................................................................................................................12

请务必阅读正文之后的免责条款部分图17：科创板新一代信息技术产业企业收入增长率分布 12

请务必阅读正文之后的免责条款部分

图18：科创板新材料产业收入增长率分布 12

图19：科创板生物产业收入增长率分布 13

图20：上市公司回购预案及股东提议公告数量（月度数据，起） 13

图21：上市公司回购预案及股东提议公告拟回购金额上限（月度数据，亿元）

........................................................................................................................14

表1：美国对主要进口贸易伙伴税率设置情况一览 6

表2：上市公司分行业回购情况（2025年4月7日至10日） 15

表3：近期上市公司回购事件梳理 16

表4：近期上市公司股东提议公司实施回购股份事件梳理 18

请务必阅读正文之后的免责条款部分对等关税事件及时间线

请务必阅读正文之后的免责条款部分

国外方面

美东时间4月2日下午4点，美国总统特朗普在白宫发布声明并宣布国家进入紧急状态。声明指出，将对所有国家征收10%的“基准关税”，同时，拟对存在显著贸易逆差的多个国家或地区征收个性化的更高“对等关税”，东南亚国家普遍成为重灾区，越南、泰国、缅甸分别被加征46%、36%、44%的对等关税，韩国、日本、欧盟等盟友分别被加征25%、24%和20%不等关税，中国此轮被加征34%的关税。

4月7日，特朗普在社交媒体TruthSocial发文称若中国不取消对美商品的34%

关税反制措施，美国将于4月9日起对中国商品额外加征50%关税。白宫随后表示，

自4月9日起，美国对中国加征的关税总税率将达到104%。

4月9日，特朗普在社交媒体TruthSocial再次发文称，暂缓实施对超75国家的差异化对等关税。在接下来90天内，所有美国贸易伙伴将面临相同的10%基准关税，而对中国将关税提高至125%。

4月10日，白宫对美媒CNBC澄清称，特朗普政府以对等关税名义对中国实施的关税税率为125%，但这并不包括今年2月和3月已对中国两度加征的20%关税。因此在特朗普第二任期中，美国对中国所有输美商品加征的关税累计税率，至此已经达到145%。CNBC报道强调称，145%的税率不包含特朗普第二次担任美国总统之前的美国对华关税。

国内方面

北京时间4月4日，国务院关税税则委员会、商务部、海关总署接连发布多项对美反制措施。其中，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。此外，商务部、海关总