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公司首次覆盖紫光国微（0002049.02049.SSZZ）
内容目录
1.24年深耕电子元器件，多次并购形成丰富产业布局5
1.1.历经24年多次并购，形成三大产品格局5
1.2.股权结构调整完成，管理层从业经历深厚6
1.3.特种业务承压，高研发费用率博弈未来产业8
2.国产替代逻辑仍存，公司特种集成电路行业领先9
2.1.我国集成电路产业进口依赖度高，高端产品竞争力不足9
2.2.集成电路国产化率不足，政策支撑国产替代发展10
2.3.公司处于领先地位，特种集成电路行业进入壁垒高12
3.智能安全芯片业务持续增长，车端芯片带来新空间13
3.1.聚焦智能芯片，受益IC芯片市场持续增长13
3.2.汽车电子领先布局，智驾平权带来业务新增长14
3.3.市场规模+国产份额共振提升，晶体元器件扩产充分受益15
4.收入预测及估值分析16
4.1.收入预测16
4.2.估值分析17
5.风险提示17
3/19请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
公司首次覆盖紫光国微（0002049.02049.SSZZ）
图表目录
图1：紫光国微历史沿革5
图2：2019-2024H1公司营收拆分（亿元）6
图3：2020-2024H1公司营收比例拆分6
图4：紫光国微股权结构（截至2024-6-30）7
图5：2019-2024年公司营收/净利润及增长（亿元，%）8
图6：2019-2024前三季度公司毛利率、归母净利润率、ROE8
图7：2019-2024年前三季度公司费用率情况9
图8：2007-2024年我国集成电路试算平衡数据（亿块）9
图9：2007-2024年我国集成电路进出口数据（亿美元）10
图10：2021年中国FPGA芯片市场份额10
图11：2024年三季度全球DRAM市场份额占比11
图12：2024三季度全球NANDFlash市场份额占比11
图13：2020-2023年我国国防支出（亿元）及增速11
图14：2018-2023中国IC卡市场规模及增速（亿元，%）14
图15：2019-2021年全球智能卡卡市场占比14
图16：2024-2025年广义乘用车月度产量数据（左轴：万辆，右轴：%）15
图17：比亚迪2024年月度销售数据（台）15
图18：比亚迪全系搭载天神之眼智驾15
图19：2019-2030年全球石英晶振市场销售额及增速（亿美元）16
图20：2023年石英晶振市场份额（消费、生产）16
表1：紫光国微主要业务板块5
表2：紫光国微重要控股公司7
表3：紫光国微管理层履历7
表4：集成电路分级对比12
表5：公司智能安全芯片产品13
表6：公司营业收入预测及拆分（百万元）16
表7：可比公司估值17
4/19请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
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