证券行业2025年一季报前瞻：交投热度与两融余额走高，25Q1券商业绩有望提速.pdfVIP

行业动态报告/非银行金融

目录

1行业展望：25Q1券商业绩有望保持较快增速3

2个股展望：24年利润增速修复，25年业绩改善趋势或延续7

2.1业绩概述：2024年预喜率与业绩平均增速较高7

2.2投资策略：龙头标的有望巩固多业务领域优势10

3风险提示12

插图目录13

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行业动态报告/非银行金融

1行业展望：25Q1券商业绩有望保持较快增速

当前市场热度下券商业绩增速有望保持高位。2024年9月末至今资本市场持

续回暖，当前市场交投活跃推动股基成交额同比高增，两融余额继续增长。25年

股市延续震荡回升格局，债券收益率先升后降，自营投资收益率具备韧性。随着“国

九条”配套政策逐步落地，资本市场投融资改革不断深化，IPO与再融资规模有望

延续修复趋势，投行业务收入也有望逐步修复。

整体来看，我们认为24Q4/25Q1上市券商业绩仍然具备较强确定性。截至

4/14，根据已披露2024年度报告的24家上市券商统计，24Q4单季营收/归母

净利润同比增速分别达到28%/94%。我们预计24Q4/25Q1年上市券商整体营

收同比增速分别有望达到35%/31%，归母净利润增速有望达到74%/32%。

表1：24Q4/25Q1上市券商整体业绩预测

单季数据年度数据

业务分项

23Q424Q124Q224Q324Q4E25Q1E2023A2024E

营业收入(亿元)1,1551,0591,2971,3661,5631,3894,9845,286

YoY-0.4%-21.8%-3.6%21.1%35.4%31.2%1.4%6.1%

自营业务(亿元)3053354205704614511,3381,785

YoY76.6%-32.8%28.3%174.4%51.3%34.6%71.7%33.4%

经纪业务(亿元)2412302322084993911,0171,169

YoY-8.1%-9.2%-16.5%-15.0%106.9%69.7%-11.5%15.0%

资管业务(亿元)113106115109110110456441

YoY7.6%-1.6%0.1%-8.8%-2.7%3.5%3.1%-3.4%