金工聚焦通用航空与低空经济的投资机会.docx

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。

正文目录

低空经济市场空间广阔，通用航空产业迎来投资机遇 3

低空经济：政策引导下的万亿级综合经济形态 3

通用航空：低空经济的主体产业 5

通用航空指数：布局低空经济战略机遇的核心投资工具 8

指数通过科学的编制规则，精准覆盖通用航空产业重要环节 8

成分股市值风格偏中小盘，梯度分布合理 9

指数权重分布均衡，龙头企业主导 10

行业分布特征：军工为基，科技赋能 11

估值水平相对合理，行业高成长性支撑 12

高弹性领跑市场，指数具有长期配置价值 12

华宝国证通用航空产业ETF：聚焦低空经济主线的战略机遇 14

风险提示 14

低空经济市场空间广阔，通用航空产业迎来投资机遇

近年来，低空经济被视作新质生产力重点培育，产业发生多个关键性变化。一方面，低空空域放开并完成划分，使得产业发展有法可依；中央经济工作会议和政府工作报告连续高规格定调，促进产业发展；另一方面，以eVTOL（电动垂直起降飞行器）为代表的先进飞行器研发与应用取得实质性突破，低空经济的运营场景也在不断拓展和完善，落地前景愈发清晰，展现出较高的发展潜力。

当下低空经济作为全球竞逐的新赛道，市场空间广阔，我国在新能源产业链和通信基础设施建设方面拥有先天优势，为低空经济的发展提供了坚实的资源支撑。低空产业有望释放出较为可观的经济价值，潜在市场空间或将达到万亿规模。作为低空经济的核心主体，通用航空产业有望迎来前所未有的投资机遇。

低空经济：政策引导下的万亿级综合经济形态

根据国家测绘局国土司的界定，我国空域从高到低可以划分为深空、中空和低空，低空是3000米以下的区域。低空经济是指以真高1000米以下、根据实际需要延伸至不超过3000米以下的空域为主要范围，以民用有人驾驶航空器和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引，辐射带动航空器研发、生产、销售以及低空飞行活动相关的基础设施建设运营、飞行保障、衍生综合服务等领域产业融合发展的综合经济形态。低空过去以通航活动为主体，未来将是eVTOL、无人机等各类飞行器的主要活动区域。

产业构成方面，低空经济由低空飞行器制造、低空基础设施、低空飞行保障和低空运营服务等四大主体产业构成，在促进经济发展、加强社会保障、服务国防事业等方面发挥着日益重要的作用。

赛迪顾问，华泰研究图表1：低空经济产业全景图

赛迪顾问，华泰研究

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。资料来源：从应用场景来看，低空场景包含文旅、消防、巡检、物流、农业、载人客运等。低空经济使用的航空器可以分为有人驾驶和无人驾驶两大类，有人驾驶航空器按动力类型主要分为直升机、活塞飞机、涡轮飞机、喷气飞机；无人驾驶航空器包括各类无人机等。公共服务、传统作业、新型消费是低空经济三大主要应用领域。1）生产作业类为传统通航的场景延续，包括农林植保等各种作业飞行；2）公共服务类包含医疗救护、应急救援、短/长途运输、航空物流及警用/海关/政务飞行等；3）航空消费类包含飞行培训、空中游览、航空运动等。

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。

资料来源：

图表2：低空经济主要应用领域

《“十四五”通用航空发展专项规划》、

从市场空间来看，低空产业有望于2026年突破万亿规模。受益于民用无人机产业高速发展、低空空域改革试点工作持续深化等影响，2023年中国低空经济规模达5059.5亿元，同比增长33.8%，赛迪顾问预测，到2026年我国低空经济规模有望突破万亿元。

图表3：中国低空经济市场规模及增速

(亿元)12,000

中国低空经济市场规模 同比增速（右轴）

40%

10,000

8,000

35%

30%

25%

6,000 20%

4,000

2,000

15%

10%

5%

0

2021

2022

2023

0%

2024E 2025E 2026E

赛迪顾问，

2024年，国家为低空经济高规格定调，各地积极抢抓低空经济产业密集创新和高速发展的战略机遇期。2021年2月，低空经济首次写入《国家综合立体交通网规划纲要》；2023年6月国务院、中央军委公布实施《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》；2023年12月中央经济工作会议、2024年3月两会政府工作报告中均提到“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业（或新增长引擎）”；2024年3月，工信部四部门发布《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》；2024年12月，低空经济司成立。在国家顶层设计